TABLÓN

¿Prohibición de operar forex retail en Europa?

26 August 2016

El FSMA (regulador financiero belga) ha decidido recientemente restringir la comercialización de determinados productos derivados OTC a usuarios retail. Teniendo en cuenta el reciente aviso publicado por el regulador pan-europeo (ESMA) en este mismo sentido, es de esperar que la prohibición introducida en Bélgica venga acompañada de restricciones similares en el futuro (la tendencia en EEUU apunta en el mismo sentido, tal y como muestra este artículo).

Tras la prohibición en Bélgica de ofrecer Opciones Binarias, contratos spot de forex y CFDs a usuarios retail, han sido varios los clientes europeos (y, sobre todo, belgas) que nos han preguntado al respecto. El objeto de este artículo es explicar por qué coincidimos con la tendencia que están imponiendo los distintos reguladores a nivel mundial.

Por qué el forex retail OTC no es justo…

Como bien sabréis, los contratos OTC (o extrabursátiles) permiten a dos partes operar entre sí en las condiciones en las que hayan pactado entre ellas. Esto tiene la principal ventaja de que puede operarse cualquier cosa que acuerden entre sí ambas partes. De hecho, este sistema funciona bien entre partes con” igual capital y conocimiento financiero”  (p.ej. Goldman Sachs vs. J.P. Morgan).

El problema de los mercados OTC empiezan cuando se retira de la ecuación la relación de “igual capital y conocimiento financiero” . Pongamos como ejemplo un broker market maker que ofrece las siguientes condiciones a un trader retail:

  1. “Opera el EURUSD al precio que publicamos” (nota: ellos son los creadores de mercado, así que de facto se opera el EURUSD al precio que ellos crean)
  2. El broker y el trader retail acuerdan pagarse mutuamente por las diferencias producidas en el precio ofrecido (y creado) por el market maker
  3. A todo esto, el market maker añade un bonus de bienvenida que se puede operar con un apalancamiento de 1:500 y que permite al cliente ganar (¡o perder!) por encima de lo que habría hecho con su propio capital

Todos sabemos cómo acaba la historia: los traders retail pierden hasta la camisa. Nota: el trader no queda exento de culpa, puesto que son muchos los que eligen operar con un apalancamiento de 1:500 (no sabemos si por ignorancia o por codicia).

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Dicho lo cual, hay dos hechos MUY reprobables en el caso expuesto anteriormente:

  1. El market maker vive en gran parte de las pérdidas de sus clientes, lo cual genera un conflicto de intereses significativo.
  2. El market maker es quien fija el precio de cada trade, lo cual lo convierte en juez y parte de la relación contractual.

IMPORTANTE: Esto NO quiere decir que todos los market makers ofrezcan incentivos a sus usuarios para operar “a lo loco”, pero viendo lo rentable que suena el modelo anterior, ¿hasta qué punto es de esperar que tomen medidas que impidan que sus clientes cometan locuras?

Teniendo en cuenta todo lo anterior, es comprensible que el regulador belga haya implementado esta prohibición. Aunque esta noticia llega más tarde de lo que nos habría gustado, el hecho cierto es que:

  1. Los reguladores (por fin) están tomando cartas en el asunto
  2. Existen soluciones alternativas válidas (¡nosotros venimos ofreciéndolas desde hace años!)
  3. Por fin dejaremos de ser los “tontos” que voluntariamente optan por un modelo de ejecución limpio a sabiendas de que es menos rentable a corto plazo

… y por qué el retail OTC se ha quedado obsoleto

Si pensáis que este problema es nuevo… estáis equivocados, ¡existe desde hace siglos! (véase por ejemplo este evento que tuvo lugar en 1711 en Reino Unido).

La solución es sencilla: consiste básicamente en crear un mercado de intercambio de instrumentos financieros (exchange).  En lugar de operar de forma bilateral a condiciones pactadas por las partes (OTC), se crea un mercado central que opera actúa como intermediario anónimo y que se encarga de velar por que las condiciones son respetadas. Este artículo del FMI es muy útil para entender la diferencia. De este modo, se establecen unas reglas del juego comunes a todos los participantes y se evita que una de las partes pueda abusar del mercado sin exponerse a sí misma a un potencial riesgo de arbitraje.

No obstante, hay determinadas situaciones en las que el “mercado” no funciona bien: cuando NO hay contratos estándar. Sin una masa crítica de liquidez, es complicado hacer que funcione el mercado y, en tal caso, es probable que la funcione mejor la figura de los creadores de mercado / market makers. Ése es el principal motivo por el que el forex empezó a operarse OTC: aunque las divisas sean de los instrumentos más fáciles de intercambiar, hace 10-15 años 1) era imposible operar microlotes y 2) no había la misma cantidad de traders retail en el mercado que en la actualidad.

 

Pasados 10-15 años, las restricciones estructurales que había en el pasado han dejado de existir. Como bien sabréis, el número de traders retail ha aumentado exponencialmente durante los últimos años y ya se pueden operar micro-lotes con Goldman-Sachs a través de un mercado: desde hace años existe LMAX, el primer mercado o MTF (multi-trading facility) que cumple con la normativa MifiD y ofrece forex y CFDs. Nosotros apostamos por LMAX desde nuestros comienzos porque a) creemos que es la forma correcta y 2) no queríamos vernos afectados por un cambio regulatorio como el que se está produciendo.

Por qué la prohibición no afecta (ni afectará) a Darwinex

Desde el comienzo, decidimos:

  1. Alinear nuestros intereses con los de nuestros traders
    1. Operando como puro intermediario entre nuestros clientes y la liquidez (como se puede ver en explicamos aquí)
    2. Ofreciendo una plataforma que permite a los traders captar inversores (evitando así la necesidad de operar de forma apalancada)
  2. Ofrecer tecnología y herramientas para:
    1. Ayudar a los traders a detectar (y entender) el VaR (o Valor en Riesgo) de sus operativas
    2. Proteger a los inversores cuando el mercado es muy volátil o los traders se sobreapalancan
  3. Operar a través de un mercado, obteniendo:
    1. Toda nuestra liquidez de CFDs a través de un MTF regulado (es decir, nuestros CFDs NO son OTC)
    2. Parte de nuestro flujo de forex de un MTF regulado (es decir, parte de nuestro flujo NO es OTC)

El único motivo por el que no ofrecemos todo nuestro flujo a través de un mercado es porque LMAX sufre (y seguirá sufriendo) un problema de selección adversa hasta que todos los reguladores tomen la misma decisión que el belga. Como no tolera la práctica de “last look” por parte de los proveedores de liquidez y porque da acceso a cualquier trader (i.e. NO restringe el acceso a estrategias ganadoras), es menos competitivo en términos de spread que otros brokers (los proveedores de liquidez, sabiendo que hay flujo potencialmente ganador proveniente de LMAX, les ofrecen unos spreads más elevados para cubrirse las espaldas de los traders ganadores que acaban en LMAX por haber sido expulsados de brokers market makers).

En otras palabras: un casino que acepta ganadores ofrece cuotas peores que casinos que prohíben el acceso a los ganadores. Por ello, parte de nuestro flujo de fx proviene de proveedores de liquidez que no operan como mercado con el fin de ser competitivos en términos de spreads (y como medida de protección en caso de que falle LMAX por algún motivo).

Si los cambios regulatorios se extienden a otros países, tendremos que obtener todo nuestro flujo a través de LMAX (esta vez sin la penalización comercial de competir contra otros brokers que operan como creadores de mercado y que hacen negocio con las pérdidas de sus clientes).

En cualquier caso, estos cambios regulatorios (que compartimos) nos animan a acelerar el proceso de introducir futuros en nuestra plataforma (algo que venimos queriendo hacer desde hace tiempo también para huir del estigma de que “todos los brokers de forex son piratas”).

Para terminar: podéis estar tranquilos, este cambio regulatorio son muy buenas noticias para el movimiento Darwinex, alineando todavía más, si cabe, nuestros intereses con los de nuestros usuarios.

Por favor, no dudéis  en poneros en contacto con nosotros si necesitarais información adicional o quisierais que aclaráramos algún punto, somos conscientes de que es un tema de trascendencia que puede afectarnos potencialmente a todos.

 

Últimas noticias

Horarios de Trading Semana Santa 2019

11 April 2019

¡Ya puedes consultar los horarios de trading para esta Semana Santa!

¡Ya puedes consultar los horarios de trading para esta Semana Santa!

En la siguiente tabla mostramos las horarios -hora de Londres-señalamos en rojo los cambios con respecto al horario habitual.

Activo

Jueves 18 de abril  Viernes 19 de abril  Lunes 22 de abril
FX 22:01:01 Miércoles – 21:59:50 Jueves 22:01:01 Jueves – 21:55:00 Viernes 22:05 Domingo – 21:59:50 Lunes
Materias primas* 23:00 Miércoles – 22:00 Jueves CERRADO  23:00 Domingo – 22:00 Lunes 
DARWINs 22:05 Miércoles – 21:59 Jueves 22:05 Jueves – 21:55 Viernes 22:05 Domingo – 21:59 Lunes
Índices      
Europe50 23:00 Miércoles – 22:00 Jueves CERRADO CERRADO
GDAXI 07:00:00 – 21:00:00 CERRADO  CERRADO
SPX500 23:00 Miércoles – 22:00 Jueves CERRADO  23:00 Domingo – 22:00 Lunes
WS30 23:00 Miércoles – 22:00 Jueves CERRADO  23:00 Domingo – 22:00 Lunes
NDX 23:00 Miércoles – 22:00 Jueves CERRADO   23:00 Domingo – 22:00 Lunes
J225  23:00 Miércoles – 22:00 Jueves CERRADO  23:00 Domingo – 22:00 Lunes
AUS200 23:00 Miércoles – 15:00 Jueves CERRADO CERRADO 
FCHI40  23:00 Miércoles – 22:00 Jueves CERRADO  CERRADO
UK100 23:00 Miércoles – 22:00 Jueves CERRADO  CERRADO 
SPA35 07:00 – 19:00 CERRADO  CERRADO 
Acciones EE.UU. 14:31 – 20:59   CERRADO 14:31 – 20:59  
Instrumentos Cripto 23:00 Miércoles – 22:00 Jueves     23:00 Jueves – 21:55 Viernes 23:00 Domingo – 22:00 Lunes

 

*Por favor, recuerda que el activo XAUUSD cierra un minuto antes y abre un minuto más tarde que el resto de materias primas. Puedes consultar el horario habitual de XAUUSD en la tabla de activos y spreads.

Por favor toma nota de que durante Semana Santa los cargos de swap son diferentes a las de semanas normales pudiendo haber días de swap x6 y días sin swap. Los swaps que se van a cobrar son los mismos que en una semana normal, lo que cambia es únicamente la forma de cobro. Por lo general, a las 19:00 (hora de Londres) los swaps estarán actualizados en nuestra web o sólo sufrirán cambios menores.

Puesto que el viernes 19 el mercado americano estará cerrado, es posible que los spreads de forex se amplíen. Tanto traders como inversores deberán tener cuidado a la hora de poner stops ceñidos.

Los DARWINs permanecerán abiertos todos los días de Semana Santa mientras que habrá activos subyacentes cuyo mercado estará cerrado. Puede por tanto ocurrir que compres o vendas una inversión en un DARWIN cuyo activo subyacente esté cerrado en ese momento. Para entender qué sucede si compras/vendes un DARWIN mientras el mercado de sus activos subyacentes permanece cerrado, te recomendamos la lectura del siguiente artículo: ¿Puedo comprar y vender DARWINs siempre que quiera?

No dudes en escribirnos a info@darwinex.com para cualquier consulta que tengas.

¡Feliz Semana Santa!

dst

Horarios de trading tras el cambio de hora en EE.UU.

4 March 2019

Os rogamos toméis nota del cambio en nuestros horarios de trading en horario GMT durante el período de 3 semanas comprendido entre la fecha del cambio de hora en EE.UU. (el 10 de marzo de 2019) y el posterior cambio de hora en Europa (el próximo 31 de marzo de 2019).

Os rogamos toméis nota del cambio en nuestros horarios de trading en horario GMT durante el período de 3 semanas comprendido entre la fecha del cambio de hora en EE.UU. (el 10 de marzo de 2019) y el posterior cambio de hora en Europa (el próximo 31 de marzo de 2019).

 

Instrumento Horario de trading en GMT
FX 21:05 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 21:01 a diario entre semana) 
DARWINS 21:05 Dom – 21:00 Vie (excepto 21:00 – 21:01 a diario entre semana)
MATERIAS PRIMAS  
Gold 22:01 Dom – 20:55 Vie (excepto 20:59 – 22:01 a diario entre semana)
Silver 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
Platinum 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
Palladium 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
US Crude 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
Natural Gas 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
INDICES  
Australia 200 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
Europe 50 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
France 40 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
Germany 30 07:00 – 21:00 (Lun – Vie)
Spain 35 07:00 – 19:00 (Lun – Vie)
Japan 225 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
UK 100 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
US SPX 500 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
US Tech 100 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
Wall Street 30 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)
ACCIONES EE.UU. 13:31 -19:59 (Lun – Vie)
CRIPTODIVISAS 22:00 Dom – 20:55 Vie (excepto 21:00 – 22:00 a diario entre semana)

 

Como siempre, en info@darwinex.com estamos a vuestra entera disposición.

Cambio de horarios de trading por el Día de los Presidentes en EE.UU. el 18 de febrero de 2019

12 February 2019

Os rogamos tengáis en cuenta los cambios en nuestros horarios de trading por el Día de los Presidentes en EE.UU el lunes 18 de febrero de 2019.

Os rogamos tengáis en cuenta los cambios en nuestros horarios de trading por el Día de los Presidentes en EE.UU el lunes 18 de febrero de 2019. Los horarios se muestran según la zona GMT+0 (Londres).

 

Commodities   Lunes 18 de febrero de 2019
Gold 23:01 Dom – 18:00 Lun
Silver 23:00 Dom – 18:00 Lun
Platinum 23:00 Dom – 18:00 Lun
Palladium 23:00 Dom – 18:00 Lun
US Crude 23:00 Dom – 17:45 Lun
US Natural Gas 23:00 Dom – 17:45 Lun
Índices
J225 23:00 Dom – 18:00 Lun
SPX500 23:00 Dom – 18:00 Lun
NDX 23:00 Dom – 18:00 Lun
WS30 23:00 Dom – 18:00 Lun
Acciones EE.UU.
Todas las acciones CERRADO

 


El resto de los activos operarán según su horario de trading habitual. Para cualquier pregunta, estamos a vuestra disposición en info@darwinex.com.

Horarios de trading en el Día de Australia el 28 de enero de 2019

22 January 2019

Por favor ten en cuenta el siguiente cambio en nuestros horarios de trading por la festividad del Día de Australia el lunes 28 de enero de 2019.

Os rogamos tengáis en cuenta el siguiente cambio en nuestros horarios de trading por la festividad del Día de Australia el lunes 28 de enero de 2019. Los horarios se muestran según la zona GMT+0 (Londres).


 

Índices  Lunes 28 de enero de 2019
AUS200 06:10 – 22:00

 


El resto de los activos operarán según su horario de trading habitual. Para cualquier pregunta, estamos a tu disposición en info@darwinex.com.

Cambio de horarios de trading por festividad de Martin Luther King en EE.UU. el 21 de enero de 2019

15 January 2019

Os rogamos tengáis en cuenta los cambios en nuestros horarios de trading por la festividad de Martin Luther King en EE.UU el lunes 21 de enero de 2019. Los horarios se muestran según la zona GMT+0 (Londres).

Os rogamos tengáis en cuenta los cambios en nuestros horarios de trading por la festividad de Martin Luther King en EE.UU el lunes 21 de enero de 2019. Los horarios se muestran según la zona GMT+0 (Londres).

Commodities   Lunes 21 de enero de 2019
Gold 23:01 Dom – 18:00 Lun
Silver 23:00 Dom – 18:00 Lun
Platinum 23:00 Dom – 18:00 Lun
Palladium 23:00 Dom – 18:00 Lun
US Crude 23:00 Dom – 17:45 Lun
US Natural Gas 23:00 Dom – 17:45 Lun
Índices
J225 23:00 Dom – 18:00 Lun
SPX500 23:00 Dom – 18:00 Lun
NDX 23:00 Dom – 18:00 Lun
WS30 23:00 Dom – 18:00 Lun

 


 

El resto de los activos operarán según su horario de trading habitual. Para cualquier pregunta, estamos a tu disposición en info@darwinex.com.

Navidad

Horarios de trading Navidad 2018 y Año Nuevo 2019

18 December 2018

¡La Navidad está a la vuelta de la esquina! A continuación se muestran los horarios de apertura para los días festivos de Navidad y Año Nuevo (las horas mostradas son según la zona horaria GMT; los horarios modificados se resaltan en rojo). Adicionalmente, durante las fiestas pueden ampliarse los spreads y los swaps pueden verse […]

¡La Navidad está a la vuelta de la esquina!

A continuación se muestran los horarios de apertura para los días festivos de Navidad y Año Nuevo (las horas mostradas son según la zona horaria GMT; los horarios modificados se resaltan en rojo).

Adicionalmente, durante las fiestas pueden ampliarse los spreads y los swaps pueden verse afectados por el “turn effect”. El “turn effect” es un fenómeno que se observa en los mercados financieros consistente en que, en cierres de trimestre y especialmente al cierre de año, la oferta y demanda de financiación en el mercado interbancario se ve alterada por las necesidades de financiación de los agentes monetarios. Estas fricciones en la oferta y demanda interbancaria pueden derivar en una inversión de la curva de tipos. En Darwinex ya estamos notando este efecto en los swaps que nos pasan nuestros proveedores de liquidez.

Navidad 2018

DARWINs Lunes 24 de diciembre Martes 25 de diciembre Miércoles 26 de diciembre
Todos los DARWINs 22:05 Dom – 18:45 Lun Cerrado 22:05 Mar– 21:59 Mié
FX Lunes 24 de diciembre Martes 25 de diciembre Miércoles 26 de diciembre
Todos los pares de FX 22:05 Dom – 18:45 Lun Cerrado 22:01:01 Mar – 21:59:50 Mié
Commodities Lunes 24 de diciembre Martes 25 de diciembre Miércoles 26 de diciembre
Oro 23:01 Dom – 18:45 Lun Cerrado 23:01 Mar – 21:59 Mié
Plata 23:00 Dom – 18:45 Lun Cerrado 23:00 Mar – 21:50:50 Mié
Platinum 23:00 Dom – 18:45 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
Palladium 23:00 Dom – 18:45 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
Petróleo US 23:00 Dom – 18:30 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
Natural Gas US 23:00 Dom – 18:30 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
Índices Lunes 24 de diciembre Martes 25 de diciembre Miércoles 26 de diciembre
AUS200 23:00 Dom – 03:30 Lun Cerrado Cerrado
STOXX50E Cerrado Cerrado Cerrado
FCHI40 23:00 Dom – 13:00 Lun Cerrado Cerrado
GDAXI Cerrado Cerrado Cerrado
J225 23:00 Dom – 18:15 Lun Cerrado Cerrado
SPA35 07:00 – 13:00 Cerrado Cerrado
UK100 23:00 Dom – 12:50 Lun Cerrado Cerrado
SPX500 23:00 Dom – 18:15 Lun Cerrado Cerrado
NDX 23:00 Dom – 18:15 Lun Cerrado Cerrado
WS30 23:00 Dom – 18:15 Lun Cerrado Cerrado
Acciones americanas Lunes 24 de diciembre Martes 25 de diciembre Miércoles 26 de diciembre
Todas las acciones 14:31 – 17:59 Cerrado 14:31 – 20:59
Criptodivisas Lunes 24 de diciembre Martes 25 de diciembre Miércoles 26 de diciembre
Todas 22:05 Dom – 22:00 Lun 22:05 Lun – 22:00 Mar 22:05 Mar – 22:00 Mié


Año Nuevo 2019

DARWINs Lunes 31 de diciembre Martes 1 de enero Miércoles 2 de enero
Todos los DARWINs 22:05 Dom – 21:59 Lun Cerrado 22:05 Mar – 21:59 Mié
FX Lunes 31 de diciembre Martes 1 de enero Miércoles 2 de enero
Todos los pares de FX 22:05 Dom – 21:59:50 Lun Cerrado 22:01:01 Mar – 21:59:50 Mié
Commodities Lunes 31 de diciembre Martes 1 de enero Miércoles 2 de enero
Oro 23:01 Dom – 21:59 Lun Cerrado 23:01 Mar – 21:59 Mié
Plata 23:00 Dom – 21:59:50 Lun Cerrado 23:00 Mar – 21:50:50 Mié
Platinum 23:00 Dom – 22:00 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
Palladium 23:00 Dom – 22:00 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
Petróleo US 23:00 Dom – 22:00 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
Gas Natural US 23:00 Dom – 22:00 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
Índices Lunes 31 de diciembre Martes 1 de enero Miércoles 2 de enero
AUS200 23:00 Dom – 03:30 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
STOXX50E Cerrado Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
FCHI40 23:00 Dom – 13:00 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
GDAXI Cerrado Cerrado 07:00 – 21:00
J225 23:00 Dom – 22:00 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
SPA35 07:00 – 13:00 Cerrado 07:00 – 19:00
UK100 23:00 Dom – 12:50 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
SPX500 23:00 Dom – 22:00 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
NDX 23:00 Dom – 22:00 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
WS30 23:00 Dom – 22:00 Lun Cerrado 23:00 Mar – 22:00 Mié
Acciones americanas Lunes 31 de diciembre Martes 1 de enero Miércoles 2 de enero
Todas las acciones 14:31 – 20:59 Cerrado 14:31 – 20:59
Criptodivisas Lunes 31 de diciembre Martes 1 de enero Miércoles 2 de enero
Todas 22:05 Dom – 22:00 Lun 22:05 Lun – 22:00 Mar 22:05 Mar – 22:00 Mié

 


 

Como siempre, en info@darwinex.com estaremos encantados de ayudaros con cualquier duda que podáis tener.

¡Os deseamos unas Felices Fiestas y un Próspero Año Nuevo!

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