MAMs, EAs, PAMMs, Señales

El problema del cacahuete…
Si no estás metido en el mundo de la gestión de activos probablemente no hayas oído hablar de las cuentas MAM, los EAs, las cuentas PAMM, Señales, Hedge Funds, etc.

Si tu capital inicial son cacahuetes, sólo podrás ganar cacahuetes (y eso si no los pierdes…): un inversor externo es una palanca mucho más fuerte que la casa
- Las reglas del juego de la Gestión de Activos
- Si apuestas cacahuetes, ganarás cacahuetes
- Incentivos del gestor y del inversor
- La asimetría de capital
- Alineación entre gestor e inversor
- Los desembolsos relacionados con EAs, PAMMs, Hedge Funds…y DARWINs
El juego de la Gestión de Activos
- Empieza con tu propio capital
- Maximiza tu retorno en función de desembolsos asimétricos, operando cuando
- La probabilidad de ganar es mayor
- Que la probabilidad de perder
Eso sí, hay que tener en cuenta en todo momento que la inversión lleva aparejados unos riesgos. En este proceso, habrá malas rachas y tendrás que ser capaz de soportar los peores drawdowns. Aunque no vayas a perder siempre, cada vez que pierdas, dispondrás de menos capital para apalancar tus apuestas ganadoras, y como consecuencia, aumentará la presión de tener que aceptar la derrota u operar de forma poco disciplinada.
Si apuestas cacahuetes, ganarás cacahuetes
- Año 1: 10.000 $
- Año 2: 12.000 $
- Año 3: 14.400 $
- Año 4: 17.280 $
El problema no es que sus retornos sean demasiado bajos – ya hemos dicho que el 20% está muy bien – el problema es que su capital inicial es sólo de 10.000 $.
Apalancar cacahuetes, PERDER cacahuetes

Y por eso intentamos cambiar la gestión de activos
“A” podría tomar prestado dinero para apalancar las ganancias que genera su estrategia que gana el 20% anual.
Imaginemos que decide usar un apalancamiento de 5:1.
- Ahora con sus 10.000 $ iniciales, puede operar 50.000 $
- Si gana el 20%, su retorno serán 10.000 $ o lo que es lo mismo, el 100% de su capital inicial
- Ahora con sus 10.000 $ iniciales puede operar 200.000 $
- Si gana el 20%, su capital ascenderá a 40.000 $ o lo que es lo mismo, el 400% de su capital inicial
Pero… ¿qué pasa con el drawdown? Si empezara con una mala racha y perdiera el 10%, perdería 200.000 $. Pero como sólo tenía 10.000 $ de inicio… ¡acabamos de presenciar la “muerte” de otro trader!
Resumiendo, apalancando su capital, “A” puede:
- Aumentar sus retornos
- Perder TODO su dinero (¡y su credibilidad!)
Incentivos de gestores e inversores
- A tiene una estrategia (= propiedad intelectual) capaz de generar un retorno del 20% anual
- B tiene 10 MM (no apalancado) parados
- El uno al otro
- Un acuerdo de cómo compartir las ganancias de forma mutuamente aceptable
La asimetría de capital
- 2.000 $ sobre su propio capital de 10.000 $
- MÁS, y solo más, lo que B consiente pagarle
- Si sale cara, A incrementa su cobro como resultado de lo que le paga B
- Si sale cruz, A sólo pierde su propio capital y no el capital de B (B pierde dinero pero esto no le impacto a A)
Alineamiento entre gestores e inversores
- A través de señales
- A través de un EA
- A través de un MAM
- A través de un PAMM
- A través de un Hedge Fund
Ciertamente, se trata de una elección compleja porque una mala decisión podría:
- Acarrear problemas regulatorios por infringir normas en materia de gestión de activos
- Implicar un riesgo personal muy elevado para gestionar el dinero de B de forma legal
- Corromper a A con el incentivo de sobre-operar para beneficiarse de las comisiones de B
o, ¡podría simplemente cotizar un DARWIN!
Escucha el capítulo 88 de nuestro Podcast “Movimiento Trader” donde repasamos las ventajas y los riesgos de las cuentas gestionadas con herramientas de replica multicuenta.