POSTS
MiFID 2

MiFID2 – nuestra petición a la ESMA y cómo te afecta

20 September 2017

2018 es un año importante para la regulación financiera en Europa. MiFID 2 – un gran esfuerzo legislativo pan-europeo – entrará en vigor a partir del 3 de enero de 2018.

MifiD 2 culmina 10 años de trabajo refinando su predecesor, “para mejorar el funcionamiento de los mercados financieros, haciéndolos más eficientes, robustos y transparentes“.

Si bien el ámbito general de MiFID 2 excede de nuestra zona de confort…

MiFID 2 & Trading minorista

¿En qué medida se verá afectado el trader minorista?

¡Mucho! ESMA, el regulador pan-europeo que redacta MiFID2, sigue el sector de los CFDs de cerca – y de hecho va a intervenir legislando, haciendo uso de su prerrogativa para legislar en casos de especial prioridad.

¿Qué convierte al sector de los CFDs en prioridad? El crecimiento del trading por minoristas (¡somos un movimiento fuerte!) ha sido muy grande. Lamentablemente, este crecimiento se ha producido de forma inmadura, y hay aspectos que requieren de pronta intervención. En su comunicado, ESMA se reserva el derecho a cambiar la legislación combinando (e idealmente, armonizando) las medidas adelantadas por algunos reguladores nacionales:

  1. Limitaciones al apalancamiento,
  2. Garantías de pérdida máxima, y/o
  3. Restricciones en la comercialización y distribución de los productos.

Enfoques nacionales hasta la fecha 

De estar en la posición de ESMA, obligaríamos a cotizar los contratos OTC (CFDs) que usan la mayoría de traders minoristas en un mercado organizado. Esto eliminaría de raiz el conflicto de interés entre traders minoristas e intermediarios de mercado. De esta manera, todas las soluciones parciales aplicadas hasta el momento (límites de apalancamiento, comercialización, etc.) serían superfluas. Muerto el perro, acabaría la rabia. (Será este el motivo por el que IG ya trabaja para crear su propio MTF?)

Si queréis más detalle de por qué creemos que los CFDs deberían operarse a través de un mercado regulado, os recomendamos escuchar el programa número 33 de nuestro podcast, en el que abordamos el tema.

Escucha este episodio del podcast

Sin embargo, no parece que los reguladores nacionales compartan nuestro enfoque … así que esperemos que ESMA subsane las limitaciones de:

  1. FCA: Limitaciones al apalancamiento (PS el FCA ha retrasado su propuesta hasta que ESMA se pronuncie)
  2. BaFin: Pérdidas limitadas (en este webinar te explicamos por qué nos parecen contraproducentes

MiFID 2 – ¿Qué haremos mientras tanto?

Más allá de argumentar nuestra posición, nuestra obligación es hacer todo lo que esté en nuestra mano para contribuir a la solución.

Desde que lanzamos nuestro broker hace 3 años, NUNCA hemos operado contra ningún cliente (y NUNCA lo haremos). Es más, invertimos con ellos, y no hay nada más gratificante que ver cómo poco a poco, traders como NTI están demostrando que los traders independientes son un activo digno de inversión y que el crecimiento mediante capital de inversores es el modelo de negocio lógico desde el punto de vista del trader.

Dicho esto, es innegable que muchísima gente despilfarra de mala manera ahorros que no se puede permitir perder. Y es una pena ver cómo, en algunos casos, hay quién abandona el trading antes de saber si se le hubiese dado bien – y vamos a dar un paso adelante para evitar que se produzca esto, cambiando nuestros procesos de alta para hacerlos más alineados y transparentes.

Si bien no publicaremos ni metodología ni parámetros detallados para evitar que los clientes nos mientan en contra de sus propios intereses, reservaremos el uso de apalancamiento para:

  1. Usuarios con experiencia y formación demostrada o demostrable operando en mercados con apalancamiento
  2. Quien de verdad se pueda permitir arriesgar su capital apalancado

NB: las restricciones sólo serán de aplicación para traders – cualquier usuario podrá comprar DARWINs – mientras se mantenga dentro de su presupuesto de riesgo. Las restriccones no aplican a los inversores en DARWINs puesto que se trata de inversiones con “poco” apalancamiento (rara vez más de 5:1).

MiFID 2 – ¿En qué se traduce esto?

Segmentaremos a la clientela trader en base a su experiencia y solvencia, como:

  1. No idónea -> en caso de que el cliente tenga excesivas carencias en ambos parámetros. No podrán operar con nosotros hasta que adquieran conocimientos mínimos (¡estamos preparando novedades en el área educativa!)
  2. En tránsito -> limitaremos el apalancamiento para todos los usuarios hasta que sepan gestionarlo adecuadamente,
  3. Sin restricciones -> cuando alcance suficiente Experiencia (Ex). A partir de ese momento se retiran los límites.

El cliente conocerá su clasificación en todo momento. 

Además del límite mencionado, controlaremos también:

  1. Para inversores: como viene sucediendo desde el primer día, el motor de gestión de riesgo controla el Equity en Riesgo (EaR) del inversor en tiempo real. Ningún inversor puede exceder de su presupuesto de riesgo – la plataforma sólo permite vender DARWINs a partir de ese umbral.
  2. Para todos los clientes: calcularemos la rentabilidad absoluta acumulada para toda su actividad de trading e inversión. De producirse pérdidas susceptibles de perjudicar la solvencia del cliente, le avisaremos – reservándonos el derecho a negarnos a aceptar nuevos depósitos de considerar inadecuado que continúe operando.

Por último, cabe destacar que las nuevas condiciones serán de aplicación para nuevos clientes pero no para clientes existentes. 

 


 

En este podcast analizamos las implicaciones de MiFID II, una nueva normativa que introducirá importantes cambios a nivel europeo. ¿Cómo afectará a los traders particulares? ¿En qué medida cambiará las normas del juego?

 

Últimas noticias
pez grande

El pez grande siempre se come al pequeño. ¿Siempre? (168)

15 November 2019

En nuestra cita semanal con Laura y los oyentes, analizamos los dos motivos, que además se retroalimentan, por los que está fastidiado el sector financiero.

En su cita semanal con Laura y los oyentes, Juan habla de sus inicios en Londres, de trabajar en lo que a uno le guste y del dicho de “Haz lo que te gusta y no trabajarás un sólo día más en tu vida” (Mark Twain) para, a continuación, centrar la conversación en los mercados financieros y el mensaje de la imagen que acompaña este post.

Comentamos en detalle:

  • Cuál es la injusticia básica en los mercados financieros
  • Por qué dos motivos, que además se retroalimentan, está fastidiado el sector financiero según Juan
  • Qué tiene que ver Darwinex con los peces grandes. ¿Y  con los peces pequeños?
  • Cuál es la motivación personal de Juan para sacar adelante Darwinex

Terminamos con una pregunta para los oyentes: ¿Cuál es tu forma de explicar Darwinex para quien aún no conoce Darwinex? Mándanoslo en comentarios o por audio de Whatsapp al 687 05 06 00.



fill ratio

El “fill ratio” en Forex. La otra cara de los re-quotes (167)

8 November 2019

Seguimos hablando del análisis de los costes de transacción en mercados financieros no centralizados. Hoy analizamos el “fill ratio”.

Seguimos hablando del análisis de los costes de transacción en mercados financieros no centralizados.

Para ello nos basamos en el libro blanco de nuestro proveedor de liquidez LMAX titulado “TCA and fair execution. The metrics that the FX industry must use“. Hoy analizamos la primera métrica que propone LMAX: el “fill ratio”.

El “fill ratio”se puede ver como el inverso de los re-quotes: cuando has querido operar a un precio y, por la razón que sea, no se ha cerrado el trade.

Veremos cómo difieren diferentes proveedores para diferentes tipos de órdenes:

  • Órdenes a mercado
  • Órdenes limite

Analizaremos el coste de la operación cuando sí que se completa la orden y el coste de no operar cuando no se completa la orden (coste de oportunidad).

En el mercado Darwinex lo vemos con la ejecución de los DARWINs. La peor divergencia se produce cuando, por la razón que sea, hay rechazos por parte de los proveedores que aplican last look, que luego acaban costando mucho slippage con proveedores que sí que nos dan liquidez pero a un precio peor.


Enlaces relacionados




Photo by mikecohen1872 on Foter.com / CC BY

Darwinia winners

Y los ganadores de DarwinIA son… (octubre de 2019)

1 November 2019

La edición de septiembre de 2019 del concurso de trading DarwinIA ha llegado a su fin. Aquí están los 80 ganadores de un máximo de 5.000.000,00 euros de asignación nocional por un periodo de 6 meses. ¡Enhorabuena a todos!

La edición de octubre de 2019 del concurso de trading DarwinIA ha llegado a su fin. Aquí están los 80 ganadores de un máximo de 5.000.000,00 euros de asignación nocional por un periodo de 6 meses. ¡Enhorabuena a todos!

Posición DARWIN Multipl. equity Asignación máx. Asignación real
1. SGS 30.00 300,000.00 € 135,217.20 €
2. NTR 29.00 250,000.00 € 250,000.00 €
3. CKJ 28.00 210,000.00 € 20,079.27 €
4. ZMA 27.00 170,000.00 € 10,645.42 €
5. TAB 26.00 150,000.00 € 9,173.97 €
6. THA 25.00 140,000.00 € 140,000.00 €
7. FLI 24.00 130,000.00 € 76,385.52 €
8. FVG 24.00 120,000.00 € 29,448.48 €
9. MYY 23.00 110,000.00 € 110,000.00 €
10. HON 23.00 110,000.00 € 110,000.00 €
11. PLF 23.00 110,000.00 € 22,853.09 €
12. XGU 22.00 100,000.00 € 100,000.00 €
13. EII 22.00 100,000.00 € 100,000.00 €
14. NNL 22.00 100,000.00 € 13,301.64 €
15. ABF 21.00 90,000.00 € 60,508.56 €
16. ZCD 21.00 90,000.00 € 5,9136.00 €
17. AAN 21.00 90,000.00 € 78,882.09 €
18. VBP 20.00 80,000.00 € 43,081.87 €
19. FNF 20.00 80,000.00 € 80,000.00 €
20. GGR 20.00 80,000.00 € 9,981.04 €
21. ZXW 19.00 70,000.00 € 70,000.00 €
22. RJV 19.00 70,000.00 € 5,171.23 €
23. EUF 19.00 70,000.00 € 27,809.16 €
24. FFV 19.00 70,000.00 € 70,000.00 €
25. AMN 19.00 70,000.00 € 70,000.00 €
26. PTO 18.00 60,000.00 € 60,000.00 €
27. SIV 18.00 60,000.00 € 7,262.10 €
28. MET 18.00 60,000.00 € 22,533.29 €
29. GLI 18.00 60,000.00 € 34,816.33 €
30. YTJ 18.00 60,000.00 € 60,000.00 €
31. GRI 18.00 60,000.00 € 60,000.00 €
32. BNL 17.00 50,000.00 € 5,472.02 €
33. DBU 17.00 50,000.00 € 30,958.36 €
34. NLM 17.00 50,000.00 € 12,320.61 €
35. SKN 17.00 50,000.00 € 19,732.41 €
36. DQC 17.00 50,000.00 € 50,000.00 €
37. VLV 17.00 50,000.00 € 19,758.46 €
38. MLQ 17.00 50,000.00 € 50,000.00 €
39. ZRC 17.00 50,000.00 € 40,581.75 €
40. EZC 17.00 50,000.00 € 5,581.68 €
41. FEG 17.00 50,000.00 € 50,000.00 €
42. PFD 16.00 40,000.00 € 40,000.00 €
43. BAX 16.00 40,000.00 € 40,000.00 €
44. VLT 16.00 40,000.00 € 14,027.10 €
45. SGP 16.00 40,000.00 € 19,666.08 €
46. QUP 16.00 40,000.00 € 16,971.36 €
47. CVL 16.00 40,000.00 € 40,000.00 €
48. CBS 16.00 40,000.00 € 5,302.08 €
49. JSS 16.00 40,000.00 € 40,000.00 €
50. DTP 16.00 40,000.00 € 40,000.00 €
51. DZQ 16.00 40,000.00 € 33,116.96 €
52. GFA 16.00 40,000.00 € 40,000.00 €
53. NPM 15.00 30,000.00 € 30,000.00 €
54. HDP 15.00 30,000.00 € 19,819.20 €
55. ECZ 15.00 30,000.00 € 30,000.00 €
56. MNL 15.00 30,000.00 € 30,000.00 €
57. WZP 15.00 30,000.00 € 30,000.00 €
58. NFP 15.00 30,000.00 € 30,000.00 €
59. AUX 15.00 30,000.00 € 3,572.46 €
60. LHZ 15.00 30,000.00 € 23,092.94 €
61. TUI 14.00 25,000.00 € 25,000.00 €
62. VUH 14.00 25,000.00 € 20,776.63 €
63. DJS 14.00 25,000.00 € 25,000.00 €
64. IEM 14.00 25,000.00 € 14,174.96 €
65. WST 14.00 25,000.00 € 16,280.77 €
66. BFJ 14.00 25,000.00 € 14,000.00 €
67. BMC 14.00 25,000.00 € 25,000.00 €
68. JDT 14.00 25,000.00 € 4,553.78 €
69. BFS 14.00 25,000.00 € 19,218.36 €
70. IOX 14.00 25,000.00 € 17,509.94 €
71. GGN 14.00 25,000.00 € 9,184.84 €
72. NUN 14.00 25,000.00 € 25,000.00 €
73. MCA 14.00 25,000.00 € 25,000.00 €
74. EXA 14.00 25,000.00 € 25,000.00 €
75. BEB 14.00 25,000.00 € 7,454.02 €
76. JHU 14.00 25,000.00 € 25,000.00 €
77. JDC 14.00 25,000.00 € 25,000.00 €
78. FVK 14.00 25,000.00 € 6,114.50 €
79. GBA 14.00 25,000.00 € 4,795.95 €
80. DBK 14.00 25,000.00 € 13,798.12 €

¿Tienes preguntas sobre la competición? En info@darwinex.com estaremos encantados de responderlas.

horquilla

Cuando la horquilla no lo es todo (166)

Conoce los cinco parámetros de ejecución que LMAX identificó como relevantes a la hora de evaluar si trabajar con un bróker u otro. La horquilla, parámetro actualmente más importante para una gran mayoría de operadores, es sólo uno de ellos.

En este programa reflexionamos sobre las oportunidades de Darwinex ante algunos retos surgidos / identificados recientemente.

Uno de ellos es que en el mercado – también en el mercado Darwinex – tan importante es vender que rendir. Un hecho que se ha puesto en evidencia con la reciente inversión de 4 millones adicionales en GFA convirtiéndolo en el DARWIN con mayor volumen de capital gestionado en Darwinex, muy por delante del segundo con mayor volumen (actualmente HFD).

Otro son las comisiones cero y lo que significan para el mercado de CFDs.

Un tercer reto, al que más tiempo dedicaremos en el programa, es la consolidación del sector del brokeraje tras la intervención de la ESMA. Y no se trata únicamente de que habrá menos brókeres. Estamos hablando de una consolidación vertical con agentes que han empezado a ofrecer créditos a brókeres para que éstos accedan a contrapartidas potentes (p.e. City Bank) saltándose su intermediario actual (p.e. Saxo Bank).

A raíz de esto, comentaremos los cinco parámetros de ejecución que LMAX identificó como relevantes a la hora de evaluar si trabajar con un bróker u otro. La horquilla, parámetro actualmente más importante para una gran mayoría de operadores, es sólo uno de ellos. Son éstos:

  1. Horquilla (spread)
  2. Tasa de órdenes completadas
  3. Deslizamiento sistemático
  4. Hold time (tiempo que se tarda en ejecutarse una orden)
  5. Impacto del tamaño de la orden en el mercado

Para según quién, varía la importancia de cada uno de estos parámetros. Lo comentaremos en mayor detalles en los programas siguientes.


Enlaces relacionados



Photo by miuenski on Foter.com / CC BY-NC-SA

darwinex private label

Darwinex a medida. Primeras pinceladas de nuestro Private Label (165)

25 October 2019

En Darwinex estamos trabajando en un producto nuevo. Un producto que nos piden los gestores. Uno en línea con nuestro reciente anuncio de flexibilizar el VaR y de integrar la oferta de acciones al contado de Interactive Brokers. Que potencia nuestra oferta actual. Una franquicia llave en mano para distribuir una estrategia a nuevos niveles. Conoce […]

En Darwinex estamos trabajando en un producto nuevo. Un producto que nos piden los gestores. Uno en línea con nuestro reciente anuncio de flexibilizar el VaR y de integrar la oferta de acciones al contado de Interactive Brokers. Que potencia nuestra oferta actual. Una franquicia llave en mano para distribuir una estrategia a nuevos niveles. Conoce nuestro Private Label en primicia.


Objetivo

Queremos que nuestros mejores gestores centralicen su operativa con nosotros. Actualmente hay varios impedimentos objetivos para que esto suceda. Uno es que en el “Exchange” están en competencia con otros, lo cual les desincentiva a la hora de ponerse a vender y complica el flujo de contratación. También falta un soporte que se pueda enseñar a inversores profesionales en reuniones presenciales, por ejemplo una presentación en profundidad del gestor.


Primeras pinceladas del Private Label

Llamamos “Private Label” a una prueba de concepto en la que queremos conseguir una serie de objetivos.

  • Dar al gestor flexibilidad: que pueda personalizar el gestor de riesgo dejando el nivel de riesgo a su elección y que pueda elegir también los precios a cobrar al inversor.
  • Llegar a un grupo inversor “nuevo”: profesionales que buscan inversión descorrelacionada, distribuidores, cuentas de 500k para arriba.
  • Probar un nuevo modelo para la distribución de las estrategias: venta principalmente offline por parte del equipo gestor (si cuenta con licencia regulatoria), Darwinex pero también agentes profesionales debidamente cualificados.
  • Probar un cambio gradual a nuestro modelo de negocio: no brokeraje sino gestión.

Cabe señalar que el Private Label no sustituye el mercado Darwinex sino lo potencia. Es el siguiente peldaño de nuestra oferta para los gestores independientes.

  1. Operar con excelente ejecución
  2. Aprender a gestionar capital de terceros mediante las asignaciones de la competición DarwinIA
  3. Luchar por capital de inversores en “la jungla” de miles de DARWINs
  4. Si llega el momento, crear su marca y ponerse a vender su estrategia, con ayuda de Darwinex y de conseguidores profesionales, a fondos, EAFIs, etc.

En qué estado está

  • En septiembre tuvimos una reunión con los gestores con más volumen bajo gestión de la plataforma.
  • Hemos incorporado a nuestro accionariado personal potente para poder presentarnos en sociedad. Daremos más detalles más adelante.
  • Estamos trabajando en los prototipos para satisfacer los requisitos comerciales, de gestión y de administración del nuevo producto.
  • Estamos estudiando el uso de servicios auxiliares (Carcasas jurídicas, Auditores, Certificación)
  • Haremos una primera presentación en The Quant Conference el 1 de noviembre de 2019 en Londres.

Enlaces relacionados



panel del inversor

Pautas de uso para el nuevo Panel del inversor (164)

18 October 2019

Comentamos las últimas novedades del mercado Darwinex y damos pautas para el uso de la nueva herramienta “Panel del inversor”.

Javier Colón y Luis Blanco comentan las últimas novedades del mercado Darwinex y Javier nos da pautas para el uso de la nueva herramienta “Panel del inversor”.


Últimas novedades

  • En paralelo a la integración con Interactive Brokers para ofrecer acciones al contado, hemos lanzado CFDs de acciones en MT4. Aprovechamos la noticia para señalar una de las ventajas de operar CFDs de acciones frente a operar acciones al contado: se elimina el riesgo de divisa de la operación.
  • Los DARWINs de acciones ya participan en DarwinIA. En relación con esta novedad es relevante conocer que los traders con DARWIN que llegan a gestionar capital mediante DarwinIA representan un porcentaje alto (25%). DarwinIA es nuestra forma de ir acostumbrando al gestor en potencia a gestionar capital de terceros.
  • Hemos lanzado el “Panel del inversor”, una herramienta para monitorizar, de forma personalizada, lo que está pasando en el mercado Darwinex en tiempo real.

Pautas de uso para el nuevo Panel del inversor

Javi explica que concebimos el Panel del inversor para facilitar que el inversor se abra camino en un universo de más de 3.000 DARWINs encontrando los mejores DARWINs para su perfil de inversión.

La principal forma de personalizar el Panel es mediante las Listas y los Filtros personalizados. Recordemos que las Listas sirven para una selección manual de los DARWINs. Con los Filtros, en cambio, se realiza una selección dinámica. Una vez hechas estas selecciones, el Panel del inversor facilita enormemente el seguimiento de nuestras Listas y Filtros. Por ejemplo, si tenemos un Filtro que nos filtra los DARWINS buenos que estén en un Drawdown, desde el Panel podremos identificar el momento adecuado para invertir en alguno de estos DARWINs.

Las Listas y los Filtros se muestran en el Panel mediante módulos, pudiendo personalizar la forma de visualización del módulo. Una de las vistas disponibles son las curvas superpuestas de los DARWINs. Partiendo de la idea de que la forma de la curva nos puede indicar si un trader ha cambiado su manera de operar, se trata de una forma muy potente de analizar los DARWINs. Por cierto, ¿os gustaría que dediquemos un programa al análisis de curvas de DARWINs?

Para principiantes y “vagos”

¿Qué muestra el Panel para los usuarios que entran por primera vez y para los usuarios “vagos” que no personalizan su Panel? Este tipo de usuario se encontrará con los módulos predefinidos por Darwinex que, por el momento, se basan en los Filtros predefinidos.

Más adelante podríamos decidir potenciar DARWINs concretos para que los inversores descubran joyas como puede ser actualmente YZZ, un DARWIN con 10 años de histórico, cada uno de ellos cerrado en positivo, pero que a los inversores les cuesta encontrar.

Herramienta en evolución

El Panel del inversor puede llegar a crecer un montón pero para ello necesitamos feedback de los usuarios. No dudéis en mandarnos cualquier feedback que nos pueda servir para evolucionar el Panel.


Próxima novedad

Tenemos bastante avanzado lo que internamente llamamos “DARWIN Provider Portal”, una herramienta que dará al gestor más control de lo que está haciendo el DARWIN, le capacitará a gestionar su capacidad (valga la redundancia) y riesgo y a entender los hábitos de sus inversores.


Enlaces relacionados



Los CFD son instrumentos complejos y están asociados a un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. 64 % de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero en la comercialización con CFD con este proveedor. Debe considerar si comprende el funcionamiento de los CFD y si puede permitirse asumir un riesgo elevado de perder su dinero.