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MiFID 2

MiFID2 – nuestra petición a la ESMA y cómo te afecta

20 September 2017

2018 es un año importante para la regulación financiera en Europa. MiFID 2 – un gran esfuerzo legislativo pan-europeo – entrará en vigor a partir del 3 de enero de 2018.

MifiD 2 culmina 10 años de trabajo refinando su predecesor, “para mejorar el funcionamiento de los mercados financieros, haciéndolos más eficientes, robustos y transparentes“.

Si bien el ámbito general de MiFID 2 excede de nuestra zona de confort…

MiFID 2 & Trading minorista

¿En qué medida se verá afectado el trader minorista?

¡Mucho! ESMA, el regulador pan-europeo que redacta MiFID2, sigue el sector de los CFDs de cerca – y de hecho va a intervenir legislando, haciendo uso de su prerrogativa para legislar en casos de especial prioridad.

¿Qué convierte al sector de los CFDs en prioridad? El crecimiento del trading por minoristas (¡somos un movimiento fuerte!) ha sido muy grande. Lamentablemente, este crecimiento se ha producido de forma inmadura, y hay aspectos que requieren de pronta intervención. En su comunicado, ESMA se reserva el derecho a cambiar la legislación combinando (e idealmente, armonizando) las medidas adelantadas por algunos reguladores nacionales:

  1. Limitaciones al apalancamiento,
  2. Garantías de pérdida máxima, y/o
  3. Restricciones en la comercialización y distribución de los productos.

Enfoques nacionales hasta la fecha 

De estar en la posición de ESMA, obligaríamos a cotizar los contratos OTC (CFDs) que usan la mayoría de traders minoristas en un mercado organizado. Esto eliminaría de raiz el conflicto de interés entre traders minoristas e intermediarios de mercado. De esta manera, todas las soluciones parciales aplicadas hasta el momento (límites de apalancamiento, comercialización, etc.) serían superfluas. Muerto el perro, acabaría la rabia. (Será este el motivo por el que IG ya trabaja para crear su propio MTF?)

Si queréis más detalle de por qué creemos que los CFDs deberían operarse a través de un mercado regulado, os recomendamos escuchar el programa número 33 de nuestro podcast, en el que abordamos el tema.

Escucha este episodio del podcast

Sin embargo, no parece que los reguladores nacionales compartan nuestro enfoque … así que esperemos que ESMA subsane las limitaciones de:

  1. FCA: Limitaciones al apalancamiento (PS el FCA ha retrasado su propuesta hasta que ESMA se pronuncie)
  2. BaFin: Pérdidas limitadas (en este webinar te explicamos por qué nos parecen contraproducentes

MiFID 2 – ¿Qué haremos mientras tanto?

Más allá de argumentar nuestra posición, nuestra obligación es hacer todo lo que esté en nuestra mano para contribuir a la solución.

Desde que lanzamos nuestro broker hace 3 años, NUNCA hemos operado contra ningún cliente (y NUNCA lo haremos). Es más, invertimos con ellos, y no hay nada más gratificante que ver cómo poco a poco, traders como NTI están demostrando que los traders independientes son un activo digno de inversión y que el crecimiento mediante capital de inversores es el modelo de negocio lógico desde el punto de vista del trader.

Dicho esto, es innegable que muchísima gente despilfarra de mala manera ahorros que no se puede permitir perder. Y es una pena ver cómo, en algunos casos, hay quién abandona el trading antes de saber si se le hubiese dado bien – y vamos a dar un paso adelante para evitar que se produzca esto, cambiando nuestros procesos de alta para hacerlos más alineados y transparentes.

Si bien no publicaremos ni metodología ni parámetros detallados para evitar que los clientes nos mientan en contra de sus propios intereses, reservaremos el uso de apalancamiento para:

  1. Usuarios con experiencia y formación demostrada o demostrable operando en mercados con apalancamiento
  2. Quien de verdad se pueda permitir arriesgar su capital apalancado

NB: las restricciones sólo serán de aplicación para traders – cualquier usuario podrá comprar DARWINs – mientras se mantenga dentro de su presupuesto de riesgo. Las restriccones no aplican a los inversores en DARWINs puesto que se trata de inversiones con “poco” apalancamiento (rara vez más de 5:1).

MiFID 2 – ¿En qué se traduce esto?

Segmentaremos a la clientela trader en base a su experiencia y solvencia, como:

  1. No idónea -> en caso de que el cliente tenga excesivas carencias en ambos parámetros. No podrán operar con nosotros hasta que adquieran conocimientos mínimos (¡estamos preparando novedades en el área educativa!)
  2. En tránsito -> limitaremos el apalancamiento para todos los usuarios hasta que sepan gestionarlo adecuadamente,
  3. Sin restricciones -> cuando alcance suficiente Experiencia (Ex). A partir de ese momento se retiran los límites.

El cliente conocerá su clasificación en todo momento. 

Además del límite mencionado, controlaremos también:

  1. Para inversores: como viene sucediendo desde el primer día, el motor de gestión de riesgo controla el Equity en Riesgo (EaR) del inversor en tiempo real. Ningún inversor puede exceder de su presupuesto de riesgo – la plataforma sólo permite vender DARWINs a partir de ese umbral.
  2. Para todos los clientes: calcularemos la rentabilidad absoluta acumulada para toda su actividad de trading e inversión. De producirse pérdidas susceptibles de perjudicar la solvencia del cliente, le avisaremos – reservándonos el derecho a negarnos a aceptar nuevos depósitos de considerar inadecuado que continúe operando.

Por último, cabe destacar que las nuevas condiciones serán de aplicación para nuevos clientes pero no para clientes existentes. 

 


 

En este podcast analizamos las implicaciones de MiFID II, una nueva normativa que introducirá importantes cambios a nivel europeo. ¿Cómo afectará a los traders particulares? ¿En qué medida cambiará las normas del juego?

 

Últimas noticias
modelo de negocio darwinex

Cómo evolucionará el modelo de negocio de Darwinex para que el próximo George Soros se venga con nosotros 2/2 (137)

14 February 2019

Continuando el tema de la evolución del modelo de negocio de Darwinex que empezamos en el programa anterior, en esta ocasión abordamos la pregunta de cómo dar servicio tanto a gestores consolidados como a los aspirantes a gestor.

Continuando el tema de la evolución del modelo de negocio de Darwinex que empezamos en el programa anterior, en esta ocasión abordamos la pregunta de cómo dar servicio tanto a gestores consolidados como a los aspirantes a gestor.

¿Qué podemos considerar un gestor consolidado? Os proponemos una definición.

Tratamos la clientela objetivo de Darwinex así como el modelo de negocio actual, tanto de Darwinex como de los traders que gestionan capital de terceros a través de nuestra gestora.

En relación con el modelo de negocio de los gestores, por un lado estamos investigando opciones de poder compartir con ellos nuestros ingresos de brokeraje manteniendo los incentivos alineados.

En relación con nuestro modelo de negocio, estamos evaluando opciones de mejorar nuestro margen siempre dentro del marco de mantenernos fieles a nuestra visión. ¿Es eficiente enviar operaciones de 1000 euros al mercado institucional? ¿Cómo podríamos, por ejemplo, mejorar los tamaños de lote? Vamos a verlo en el programa.




modelo de negocio darwinex

Cómo evolucionará el modelo de negocio de Darwinex para que el próximo George Soros se venga con nosotros 1/2 (136)

7 February 2019

En el programa de hoy analizamos el modelo de negocio actual de Darwinex y compartimos qué debates internos estamos teniendo para mejorarlo.

Photo on Foter.com


En el programa de hoy analizamos el modelo de negocio que tenemos actualmente y compartimos qué debates internos estamos teniendo para mejorarlo.

El modelo de negocio de los brókers y el de los gestores de fondos plantean esquemas de incentivos diferentes. El bróker vive de la rotación. Cuanto más operan sus traders, más ingresa el bróker pero también más pierden – y antes mueren – los traders. Es un modelo “cazador” basado en captar y quemar cuentas con su ecosistema de introductores y publicidad. La gestora, en cambio, vive de la retención. Cuanto más ganan sus clientes, más tiempo permanecen y más activos acumulan. Es un modelo “granjero” con su ecosistema de gestores en el que lo que cuenta es el rendimiento.

El modelo de negocio de Darwinex es, en la actualidad, 100% brokeraje: cobramos comisiones por volumen a traders e inversores, mientras la comisión de éxito que cobramos a los inversores, se lo pagamos íntegro al trader.

Como veis, utilizamos el modelo de negocio del “cazador” pero desincentivando la rotación y apostando por los “granjeros” (retención).

Los retos se nos plantean cuando vemos a traders aspirantes a gestor de fondos usándonos de escaparate para luego llevan a sus inversores a operar desde un bróker de Vanuatu que les retrocede parte de las comisiones que pagan sus inversores (incentivo de rotación). O cuando vemos a un trader bueno como $THA sin cobrar nada durante un drawdown largo cuando todos sabemos que durante ese tiempo sigue teniendo sus gastos fijos.

Y mientras jamás remuneraremos la rotación, pues rompería la alineación entre los traders y sus inversores, nos estamos planteando incorporar elementos nuevos a nuestro modelo de negocio para seguir alineados con los mejores traders. En el programa explicamos cuáles son.

Esperamos vuestro feedback en los comentarios o, si os animáis, en un mensaje de audio directamente a Laura Blanco al número 687 05 06 00 que lo incluirá en el siguiente programa.



darwinia-winners

Y los ganadores de DarwinIA son… (enero 2019)

1 February 2019

Conoce los 60 ganadores de un máx. de 4.500.000,00 euros de asignación nocional por un periodo de 6 meses así como el ganador de los Dividendos Darwinianos.

La edición de enero de 2019 de la competición mensual de trading DarwinIA ha llegado a su fin. A continuación mostramos los 60 ganadores de un máximo de 4.500.000,00 euros de asignación nocional por un periodo de 6 meses así como el ganador de los Dividendos Darwinianos correspondientes al periodo.

Haz click en el ticker del DARWIN en la tabla para ir a la página del mismo.


Posición DARWIN Multiplicador de equity Asignación máxima Asignación real Dividendos Darwinianos
1. BOT 30.00 300,000.00 € 162,121.20 € 1,000.00 €
2. BAD 29.00 250,000.00 € 27,822.89 €
3. COJ 28.00 210,000.00 € 53,219.88 €
4. BMC 27.00 170,000.00 € 58,199.58 €
5. NSC 26.00 150,000.00 € 48,005.73 €
6. PLN 25.00 140,000.00 € 140,000.00 €
7. JXN 24.00 130,000.00 € 130,000.00 €
8. PZK 24.00 120,000.00 € 12,989.76 €
9. LSC 23.00 110,000.00 € 110,000.00 €
10. ALN 23.00 110,000.00 € 22,501.36 €
11. ELD 23.00 110,000.00 € 16,032.65 €
12. BLS 22.00 100,000.00 € 9,418.86 €
13. TCJ 22.00 100,000.00 € 9,338.65 €
14. PFI 22.00 100,000.00 € 84638.40 €
15. PMZ 21.00 90,000.00 € 22,734.39 €
16. BBO 21.00 90,000.00 € 12,996.69 €
17. MDO 21.00 90,000.00 € 41,498.59 €
18. LVS 20.00 80,000.00 € 80,000.00 €
19. LDZ 20.00 80,000.00 € 80,000.00 €
20. QSF 20.00 80,000.00 € 53,435.86 €
21. FVV 19.00 70,000.00 € 21,004.12 €
22. AEV 19.00 70,000.00 € 20,325.44 €
23. AMN 19.00 70,000.00 € 70,000.00 €
24. ZMA 19.00 70,000.00 € 5,803.85 €
25. VSA 19.00 70,000.00 € 64,690.06 €
26. ATZ 18.00 60,000.00 € 57,280.68 €
27. XXC 18.00 60,000.00 € 12,669.24 €
28. DJS 18.00 60,000.00 € 31,946.04 €
29. KWC 18.00 60,000.00 € 3,118.86 €
30. PFM 18.00 60,000.00 € 7,465.98 €
31. JME 18.00 60,000.00 € 60,000.00 €
32. IOS 17.00 50,000.00 € 50,000.00 €
33. XSD 17.00 50,000.00 € 31,640.72 €
34. UKM 17.00 50,000.00 € 477.19 €
35. ZVQ 17.00 50,000.00 € 50,000.00 €
36. DAS 17.00 50,000.00 € 50,000.00 €
37. IIZ 17.00 50,000.00 € 12,115.05 €
38. VVC 17.00 50,000.00 € 46,527.31 €
39. TSB 17.00 50,000.00 € 50,000.00 €
40. HFD 17.00 50,000.00 € 49,712.13 €
41. ULI 17.00 50,000.00 € 50,000.00 €
42. FSK 16.00 40,000.00 € 40,000.00 €
43. VNB 16.00 40,000.00 € 28,401.20 €
44. HON 16.00 40,000.00 € 40,000.00 €
45. LCW 16.00 40,000.00 € 40,000.00 €
46. HGO 16.00 40,000.00 € 32,687.20 €
47. PUQ 16.00 40,000.00 € 28,426.64 €
48. HXH 16.00 40,000.00 € 6,834.34 €
49. LJS 16.00 40,000.00 € 40,000.00 €
50. STW 16.00 40,000.00 € 40,000.00 €
51. KGL 16.00 40,000.00 € 30,904.03 €
52. EZN 16.00 40,000.00 € 17,524.00 €
53. JBL 15.00 30,000.00 € 10,325.87 €
54. MAW 15.00 30,000.00 € 30,000.00 €
55. VIW 15.00 30,000.00 € 30,000.00 €
56. GRI 15.00 30,000.00 € 30,000.00 €
57. YZF 15.00 30,000.00 € 23,673.85 €
58. EYS 15.00 30,000.00 € 7,479.00 €
59. EII 15.00 30,000.00 € 30,000.00 €
60. SMQ 15.00 30,000.00 € 25,780.43 €

 

¡Muchas felicidades a todos!


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invertir en traders

Expectativas razonables de rentabilidad al invertir en traders (134)

24 January 2019

En este programa hablamos de objetivos de inversión con Darwinex y expectativas razonables de rentabilidad al invertir en traders.

En este programa hablamos de objetivos de inversión con Darwinex y expectativas razonables de rentabilidad al invertir en traders.


El tema viene a cuenta de observar las expectativas de los empleados de Darwinex, que somos los primeros inversores en traders, y una corriente en los foros de “no es fácil ganar en Darwinex“. Y la respuesta es: por supuesto que no. ¿Quién ha dicho lo contrario? En su conversación con Laura, Juan dejará claro qué no cambia Darwinex (ni nadie) en los mercados y qué aporta Darwinex de verdad.

No apretamos el botón de compra o venta de ningún cliente, es el cliente quien gana o pierde. A partir de ahí, un gran % pierde debido a los costes de transacción y, en gran medida, a las expectativas no razonables que activan sesgos psicológicos.

Hace 3 meses, el % de clientes que perdieron en los 12 meses anteriores era del 69%. El último dato ha sido del 77%. Juan comparte su hipótesis del porqué de tal evolución y, más allá de eso, de por qué disponer de esta información es parecido a saber que ir en moto por la carretera es más peligroso que ir en coche. Nada más y nada menos.

Aclarado que en Darwinex jugamos al baloncesto, no al valorcesto, también es importante notar que hay cosas que Darwinex sí aporta a los mercados aunque nada tienen que ver con el buenismo tan en boga hoy.

Vamos a ver cuáles son exactamente estas aportaciones para (1) el trader, (2) el que invierte en traders y para (3) todos, incluyendo aquellos oyentes de este programa que no son clientes de Darwinex.



inversión minorista

John Bogle, el último innovador en la inversión minorista (133)

17 January 2019

En Movimiento Trader hoy toca conmemorar al recién fallecido John Bogle, fundador de The Vanguard Group, el último innovador en la inversión minorista.

Hoy toca conmemorar al recién fallecido John Bogle, fundador de The Vanguard Group, el último innovador en la inversión minorista.

Bogle fue el primero en decir que el emperador estaba desnudo refiriéndose a los gestores de fondos para democratizar, con The Vanguard Group, el acceso a los índices para el inversor minorista.

Fue el último innovador en la inversión minorista porque desde su innovación ya hace más de 40 años, no ha habido otra de calibre similar.

En el programa de hoy trazamos la evolución de la inversión minorista desde los años 20 del siglo pasado hasta hoy.

Hablamos de costes de inversión, gestoras, de la cadena tradicional de intermediarios, de private equity, de roboadvisors y, cómo no, de CFDs. 🙂 ¿Son los CFDs la innovación que estaba tardando tanto? ¿Estamos cerca de que cada inversor minorista pueda confeccionar su propio índice a medida con fracciones de acciones?

También ponemos en contexto la famosa frase de Bogle de que “es imposible batir el mercado a largo plazo” para explicar qué significa realmente.

Terminamos repasando qué innovación aporta Darwinex a la inversión minorista.



flash crash forex

“Flash crashes” y liquidez en el mercado Forex (132)

10 January 2019

Cada vez que viene un flash crash, es inevitable que volvamos a la pregunta ¿pero el mercado Forex no eran 5 trillones de liquidez diaria? Lo cierto es que existe menor liquidez de lo que se dice y la que existe, está fragmentada. Hay mucha liquidez pero no a todas horas, no en Navidades y no en todas las divisas.

En el programa de hoy vamos a ver por qué.

Los Reyes Magos de 2019 trajeron un flash crash en los cruces del yen.

Se ha hablado del profit warning de Apple, la caída de lira turca y la avalancha de órdenes de clientes minoristas japoneses como posibles explicaciones del flash crash. En la práctica sólo unos pocos saben qué pasó y nosotros probablemente no lo sabremos tampoco. Lo que es bastante seguro es que alguien ha ganado mucho dinero – y no fue el trader minorista.

Cada vez que viene un flash crash, es inevitable que volvamos a la pregunta ¿pero el mercado Forex no eran 5 trillones de liquidez diaria? Lo cierto es que existe menor liquidez de lo que se dice y la que existe, está fragmentada. Hay mucha liquidez pero no a todas horas, no en Navidades y no en todas las divisas.

En el programa de hoy vamos a ver por qué.

Hablaremos de los dos tipos de creadores de mercado, de la cadena trófica en el mercado de Forex y de las dos lecciones prácticas que debemos aprender de este último flash crash.


P.D. He aquí el enlace al estudio del Banco de Inglaterra sobre el flash crash del 7 de octubre de 2017 que mencionamos en el podcast: The sterling ‘flash event’ of 7 October 2016



Los CFD son instrumentos complejos y están asociados a un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. 77 % de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero en la comercialización con CFD con este proveedor. Debe considerar si comprende el funcionamiento de los CFD y si puede permitirse asumir un riesgo elevado de perder su dinero.