ESMA – Impact sur les traders & investisseurs du DARWIN EXchange

27 June 2018
Nicolas Faucheur

L’article suivant vient compléter l’article Intervention de l’ESMA publié il y a quelques mois, et visant à fournir les derniers détails concernant la modification réglementaire imminente, ainsi que l’impact de la restriction de l’effet de levier sur les traders, investisseurs, et sur les DARWINs.

Les nouvelles réglementations de l’ESMA sont à nos portes, nous supposons donc, que vous soyez trader ou un investisseur, que vous vous demandez comment ce changement de réglementation va impacter concrètement la gestion de vos opérations.


Nouveau levier max. de l’ESMA (au 1er août)

Avant d’aller plus loin, permettez-moi de vous rappeler les nouveaux niveaux de levier max. qui entrera en vigueur le 1er août pour vous aider à saisir l’impact de ces nouvelles mesures.

esma leverage impact on traders


Quel impact sur les investisseurs de DARWINs?

Comme nous l’avons décrit dans notre précédent article, l’impact des réglementations ESMA sur les investisseurs est pour ainsi dire négligeable *, la nouvelle limite imposée par l’ESMA étant supérieure au niveau de levier employé par un DARWIN (VaR cible DARWIN => 10% par mois).

*La volatilité d’un DARWIN pourrait baisser temporairement si son trader négociait actuellement avec un levier beaucoup plus élevé que celui requis par l’ESMA. Cependant, ne se produira JAMAIS une hausse de la volatilité sur un DARWIN en raison de cette nouvelle réglementation.


Quel impact sur les traders et leurs Attributs Investisseurs?

Nous sommes confrontés à deux cas possibles.

  1. Un trader qui négocie avec moins de levier que le maximum requis par l’ESMA. Si vous faites partie du groupe de traders qui n’excède pas le levier maximal imposé par l’ESMA, ce changement ne vous affecte pas du tout.
  2. Un trader qui négocie avec des niveaux de levier supérieurs au maximum requis par l’ESMA. Si c’est votre cas, sachez qu’à partir du 1er août, vous ne pourrez plus continuer à trader avec la même taille à partir du 1er août, et cela pourrait affecter votre trading, ainsi que la notation de votre attribut de Stabilité du Risque (Rs).

Plus la différence entre votre levier actuel et la limite fixée l’ESMA est grande, plus l’impact sur votre note (Rs) sera élevé

Qu’est-ce que l’attribut (Rs) évalue?

L’attribut de Stabilité du Risque (Rs) mesure la stabilité du risque de la stratégie sous-jacente au DARWIN. Plus le score est élevé, plus le risque est stable: 1) plus le comportement de DARWIN est proportionnellement corrélé à sa stratégie sous-jacente, et 2) plus la probabilité est importante que le DARWIN respecte consciencieusement son risque cible de VaR 10%.

Possible dégradation de votre notation (Rs)

Si, en raison de l’effet de levier fixé par l’ESMA, la VaR de votre stratégie diminue rapidement, la notation (Rs) se détériorera temporairement jusqu’à ce qu’il trouve une nouvelle zone de support, correspondant à votre nouveau niveau de risque.

Exemple

Imaginons que vous négociez avec un effet de levier de 60: 1 sur les majors forex et que votre VaR mensuelle était d’environ 40%, soit quatre fois plus que votre DARWIN.

Au 1er août, l’ESMA ne vous permettra qu’un effet de levier maximum de 30: 1 – la moitié de votre engagement actuel – donc si vous décidez de ne prendre aucune mesure préventive avant cette date, la VaR de votre stratégie diminuera jusqu’à consolider aux alentours de 20% (levier /2 donc VaR /2).

Si votre VaR tombe rapidement de 40% à 20%, votre notation (Rs) se détériorera pendant quelques semaines jusqu’à ce qu’elle trouve sa nouvelle «zone de confort», autour de 20%.

Comment cela affectera votre D-Score global?

La première conséquence sera une dégradation de votre D-Score. En conséquence, votre DARWIN pourrait perdre de son attrait pour nos investisseurs et nos algorithmes d’investissement propriétaires.

Comment éviter une baisse de votre note Rs / D-score?

Pour éviter une baisse soudaine de votre niveau de risque et, si vous souhaitez conserver votre taille de lot actuelle, nous vous recommandons fortement d’augmenter la valeur nette de votre compte de trading en fonction du ratio entre le levier ESMA et votre niveau de levier actuel.

Augmentation du capital = Effet de levier actuel / Effet de levier ESMA

En reprenant l’exemple plus haut, si vous aviez un compte de 2 000 € et que vous vendiez actuellement des majors avec un effet de levier de 60: 1, et si vous souhaitez continuer à trader avec la même taille de lot, vous devrez doubler le capital de ce compte:

Augmentation du capital: 60/30 = 2

IMPORTANT: ajoutez votre capital progressivement

Il est très important que vous commenciez à ajouter du capital graduellement dès que possible pour adapter votre stratégie de trading au cours des semaines précédant la mise en place du nouvel effet de levier de l’ESMA.

Pour ce faire, nous vous demandons de calculer les jours / semaines restantes jusqu’au 1er août et d’ajouter progressivement, jusqu’au 31 juillet, le capital que vous devez déposer pour éviter que votre notation (Rs) ne se détériore.

  • Jours de marché / semaines jusqu’au 1er août (pour l’exemple, imaginez que c’est aujourd’hui le lundi 2 juillet 2018) => 22 jours / quatre semaines et deux jours
  • Capital à ajouter => 2000 €

Montant du capital pour transférer le capital de votre portefeuille vers votre compte MetaTrader = capital total à déposer / jours (ou semaines)

  • Dépôt quotidien: 2000/22 => 90.90 €
  • Dépôt hebdomadaire => 2000/4 => 500 €*

*Plus vos dépôts seront fractionnés, plus votre courbe de VaR sera douce et moins elle affectera votre notation (Rs).


Avec ce dernier article, nous espérons avoir dissipé tous vos doutes sur le nouveau règlement ESMA, et ce que cela implique pour vous.