DARWIN资产中的固定VAR将更改为可变动VAR

15 January 2020
The Market Owl
Photo by ManelTor / CC BY

 

我们将在 11/01/2020 介绍Darwinex风险管理器工作方式的新变化。

接下来我们解释:

  1. 改变的动机是什么?
  2. 新风险管理器的运作
  3. 达到什么效果
  4. 实施变更
  5. 附件:流行的DARWIN示例

 


1. 改变的动机

风险管理器负责确保所有DARWIN资产均以已知风险运行,无论进入市场和退出决策的逻辑所基于的原始策略所承担的风险如何。

这意味着DARWIN复制了交易者的资产和交易时间,但是投资者的数量是由Darwinex用风险管理器的逻辑定义的。 经理的干预使原始策略和DARWIN的盈利有所不同。

如今,DARWIN的目标风险均为每月VaR的10%。 将其设置为一个固定值并不允许其可变动具有许多优点。

  • 它使您能够以非常直观的方式将全部DARWIN的获利能力进行比较。
  • 投资者时刻知道任何DARWIN投资组合的风险。
  • 它消除了许多交易者的偏见,这些交易者在情感上没有能力承担大量投资并保护自己,从而降低了其策略风险,没有证据表明其预测能力的恶化。
  • 消除那些主要由于杠杆使用而产生收益的交易策略的统计错觉,例如在跟单交易界中如此广泛使用的最具攻击性的马丁格尔(the martingale)策略。
  • 它有助于估算DARWIN可以吸收的最大容量,它可以管理的最大跟单投资额而不会降低其投资者的盈利能力。
  • 它允许以适应DARWIN的潜力盈利调整支付管理费。

但是,除了这些特征之外,风险管理器还必须在交易者的策略中尝试减少“介入”,以使交易者不会认为风险管理器正在损失他的跟单。 如果无法实现这一点,那么最好的管理员(交易员)将不希望将他们的系统借给我们的达尔文市场。

过去,我们收到过很多关于它的投诉。 他们中的许多人是没有根据的,或者仅在交易者感觉策略受到差评时才出现,当情况正好相反时而不感谢(人性就是这样)。

很明显,我们必须继续改进风险管理器,以减少 “介入”,但是很难确定这意味着什么。

收集反馈后,我们得出结论,许多交易者并不总是以相同的风险进行操作。可能会有很长一段时间(甚至达到一年,但通常是1-6个月),交易者要么考虑到他的系统在市场条件下表现不佳,要么因为他已经进行了适应, 要么出于另一个原因,而降低他的风险。

如果交易者持续超过45天(用于计算基础策略的VaR的参考期)降低风险,则可以最终大大降低平台所计算的参考VaR。之后,DARWIN乘以交易者的杠杆会比平时大,因此基础策略与DARWIN之间突然失去了相称性。

如果交易者是正确的,并且他的策略在那段时期表现不佳,DARWIN将比基础策略损失更多(如果不正确,显然会发生相反的情况)。

大多数交易者无法预测市场。因此,降低风险通常在DARWIN中是随机行为。 问题在于,恰恰是最好的交易者能够适应市场条件带来的风险。

简而言之,我们得出的结论是,无论出于何种原因,风险经理认为在合理的时期内降低其策略风险会更好,以便更好地适应最佳交易者,他们认为最好在相当短的时间内降低策略风险(少于6个月)。

就是说,风险必须在一定范围内,因为如果没有,我们将没有遵守我们将风险固定的其余原因。

 


2. 新风险管理器的运作

 

通过此更改,DARWINs的风险将变动在5%和10%之间。

为了确定VaR的目标值,从最新到最旧的值(最长为6个月),采用VaR的历史数据,直到最大值和最小值之间的比例为2:1。

取当前的VaR值并除以之前确定的最大值。 最终,该比率乘以10%。 通过公式,可以验证数据将在5%到10%之间移动。

如果在最近6个月内未达到最大与最小值2:1之间的比例,则以最近6个月中的最大值为准。

2.1范例

当前风险价值VaR 8%
最高 VaR:12% 1个月前
最低 VaR:6% 5个月前
目标VaR:(8%/ 12%)* 10%= 6.67%

当前风险价值 VaR:9%
最高 VaR:14%2个月前
最低VaR:6个月内为8%
目标VaR:(9%/ 14%)* 10%= 6.43%

总结所述,风险管理者最多可以承受2倍的风险价值变化(涨/跌),以更好地适应风险管理者的风险变化。

2.1 额外改变

为了保护投资者免受异常高的杠杆影响,还有一项额外的控制在任何情况下都措施,对于15分钟-30分钟-1小时的持仓,投资者的D杠杆均不得超过20-15-15的门槛。

此限制根本上影响短期内运行的DARWIN或使用短期杠杆峰值的DARWIN。

从现在开始,由Darwinex裁决,对于有纪律资金管理的DARWIN,我们也可以将这些级别提高到25-20-15。

这个变化也意味着DARWIN和基础策略将看起来更加“相似”。

 


3. 达到什么效果

DARWIN在回撤时的行为的得到了极大的改善,恢复DARWIN时,总体成绩却没有受到很大的影响。
那是,实现了收益/回撤比率的改善,并且最重要的是在短期风险中基础策略和DARWIN行为将会有更大的相似度。

例子
为了更好地了解风险管理器的更改对DARWIN的影响,下面显示了一个非常说明性的示例。这是LZB,由新和旧风险管理器测试(Backtesting)。 在这两种情况下都使用回测器,因为对于新风险管理器我们没有真实数据因此与相同的执行数据相比比较效果更好(回测)。

 

LZB

Blue: Darwin backtest with the current risk manager
Red: Darwin backtest with the new risk manager

 

LZB underlying

LZB underlying strategy curve

 

从该示例中可以看出,在DARWIN回撤中被大大放大的策略是当前风险管理器负责的,并且随后该策略的恢复在DARWIN中并没有表现出相同的幅度。

另一方面,新风险管理器风险较低(5%至10%)能够完美地复制与基础策略的比例关系。


4. 实施变更

更改将自动进行,因此交易者和投资者不应采取任何措施。

至少目前,可逆属性将继续考虑VaR固定且为10%。 这在某些注释中有含义,但是更改可能需要很长时间,因此我们更愿意优先考虑更改风险管理者。


5. 附件:流行的DARWIN示例

LVS

LVS, last 2 years

 

MJP

MJP

 

SYO

SYO since migration

 

GFA

GFA

 

ULI

ULI last 3 years

 

WSS

WSS last year

 

BSL

BSL

 

NTI

NTI last 3 years

 

ZVQ

ZVQ since migration


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