新的风险管控机制(风控系统2.0版本)上线!

13 March 2017
The Market Owl

过去几个月,我们把所有的精力都放在“新系统”的上线工作上。

在这次上线的新版本系统中,风险管理器(风控管理机制)功能的变动较大。

在本篇博客贴文里,我们将解释新风险管理器2.0的四个主要变更。

1  把DARWIN的VAR(在险价值,关于此指标,您可以百度下)目标降至10%

2  变更DARWIN的VAR目标的计算公式

3  通过风险管理器达成交易的新标准

4  所有DARWIN的默认最大D-杠杆(或被称作“Darwinex 杠杆”)

在解释这些变更之前,我们有必要先了解以下风险管理器的存在目的,以及我们之所以把初始DARWIN风险定为VAR的20%的原因。

作为一家受到FCA(英国)监管的资产管理公司,我们需要对平台引用的所有投资策略负最终责任。

由于DARWIN的所有潜在投资策略都存在未知风险(因此不在我们的控制之内),作为一家为投资者们服务的风险管理机构,如果我们允许投资者直接借鉴交易员的潜在投资策略, 我们就无法确保业务的合规性。

出于这个原因,我们需要设计一种风险管控机制:风险管理器

那么,它是如何发挥作用的呢?总的来说:交易员每次在市场内挂出一单,他的DARWIN(通过风险管理器)就会把这个单复制到投资者的账户中,不过这个单的杠杆是通过我们的算法进行管控的(根据一组以当时市场状况为变量的函数)。再次重申,这只是非常简单地概括了该风险管理器的功能。

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从投资者的角度出发,风险管理器的一个重要优势在于,它允许所有的DARWIN在相同的风险水平运行,实现类似DARWIN之间的对比,从而纳入利润率的正常化比例。

另一方面,通过定义风险,该风险管理器假定某个市场与投资者更熟悉的另一个市场是类似的, 比如股票市场。因此,没有风险管理器,就不存在所谓的一般资产(如果交易员按照自己的意愿任意选择风险水平,我们就相当于置身于一个集市,那里的每个摊位都售卖不同的产品,而且这个产品与市场上其他产品没有任何关联):比如,有人卖糖果,还有人卖地毯等等)

那么,为什么把VAR设置为20%?

在创建了风险管理器之后,我们就必须定义DARWIN的风险水平。从平台上线以来,我们就一直在为DARWIN寻找某个最优的风险水平。

最初,我们决定利用平台Beta测试阶段的结果,为投资者提供三个不同层次的风险水平(分别是VAR的5%、10%和20%)。我们在此基础上对初始投资者的行为展开了实验,从而为我们的平台定义了最适用的风险水平。

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经过为期八个月的测试期之后,我们为投资者们得出了以下主要结论:

投资者们把每个账户中的投资组合平均分成了6个DARWIN。

相比于5%,他们比较偏好风险水平为10%和20%的DARWIN。

因此,我们放弃了5%的DARWIN。

 

但是我们还想进一步找到最恰当的风险水平,将VAR设定为10%好呢,还是20%?

 

最后,我们选择了20%的风险水平,原因是:在每个账户有6个DARWIN,而且每个DARWIN的VAR为10%的情况下,该账户的风险值大概在2.4%左右,与S&P的风险中位数(4%)相比,这是个相当低的风险值。

那么,为什么我们又在风险管理器2.0中把风险水平降到10%了呢。

我们认为,改变就是学习。去年,通过密切研究用户的行为变化,我们发现:

1  DARWIN提供商存在(或者可能存在)对损失的厌恶

2  较高的DARWIN风险会损害我们在市场中的地位和信誉。

3 较高的DARWIN风险会延误投资者的投资时机。

4 我们可以避免投资组合的多元化导致风险水平过度降低

损失厌恶

在去年的几个案例中,我们发现DARWIN的波动导致了投资者改变了他们按照潜在策略进行的交易模式。最重要的是,就风险管理而言,即使是最保守的交易员也在心理上受到了较高的DARWIN波动性的影响,并且在不知不觉之中修改了他们的交易模式,这损害了DARWIN的质量,也必然影响到了他们的投资者们。

这篇博文对风险厌恶的看法虽然是老生常谈,但却不失为真知灼见。

市场信誉

合格的投资者都不喜欢高风险。尽管拥有完全不同的商业模式,但是很多人都拿我们与社会交易平台作对比。但是,大多数社会交易平台都是通过让客户蒙受损失而牟利的(他们的商业模式与赌场类似)

不幸的是,尽管我们把VAR设置在20%的水平,但是超过30%的损失幅度却很常见,这很容易让客户对我们的终极目标产生怀疑 – 也就是帮助用户盈利。

矛盾的是,普通投资者更倾向于为了获取50%的收益而承受15%的下跌,而不会选择为了获取100%的收益而承受30%的下跌。这虽然符合人类的心理规律,但是不符合金融行业的逻辑:从严格意义上的金融角度出发,这两种投资策略并没有什么区别(事实上,第二个选项更好,因为它可以用较少的资本获得更好的回报率)。把VAR降到每月10%有诸多原因,其一就是我们愿意打赌,承认市场内的投资者都是合格的,因此会做出有利于交易员的投资决定。

投资者对风险和时机的掌握

令人失望的是,我们发现许多投资者会犯和活跃在金融行业的其他投资者们一样的错误:他们往往会在DARWIN处在高点的时候买入,然后在它出现下跌的时候抛售,从而导致系统性的损失(这种错误交易行为造成的损失可能还会进一步加重,因为对一些买入点较好的DARWIN来说,长期持有往往会有不错的收益,而且会在下跌后迅速反弹,)

这种现象也有它自身的好处,因为我们会在他们投资DARWIN的时候对交易数据与推荐的交易模式进行对比。不管怎么说,通过将VAR减半,我们希望把投资者的“恐慌效应”最小化,增强他们对价格下跌的承受能力,以维持投资(不论选择什么金融工具,价格下跌都是不可避免的)

投资多元化,利润率和风险

毫无疑问,我们推荐投资者们采取多元化的投资策略。为了在最难以遇见的黑天鹅事件中独善其身(比如去年10月7日英镑出现的“闪电崩溃”),投资者们必须采取多元化的投资策略,以规避那些连我们的风险管理器也无法规避的异常市场动荡。

尽管如此,过度的多元化也会导致潜在利润率的降低。针对那些DARWIN超过10个而且VAR仅为10%的账户,回报率往往比较有限(这些DARWIN投资者并不认为自己有多保守)。在我们的实验中,随着DARWIN数量的增加,账户的规模会相应增长(而且DARWIN的质量也会变好)。出于这个原因,我们设计了一种机制,让投资者可以在不损失利润率的前提下进行多元化投资,不过这将是近期另一篇文章的主题,敬请期待!!!

最后,肯定会有些用户不喜欢风险水平的变化,因为他们偏好20%的风险水平。毕竟,我们无法一直取悦所有人。不信? ?为了避免用户对新上线版本的不满,我们将研究代表投资者使用杠杆的可能性,这样他们就可以加倍使用杠杆(而且,本质上他们可以继续在20%VAR的风险水平进行投资

展望未来,尽管还在概念阶段,我们还是有可能提高可用的杠杆系数,把它作为一种函数来决定账户中的DARWIN数量和它们之间的相关性(这个杠杆系数绝对不会超过我们设定的限定值)。

说到这里,我们只是介绍了新版风险管理器的少数几个新功能。在接下来的博文中,我们将更加具体的解释介绍中提到过的其他3个主要变更。

当然,与往常一样——如果您对我们的平台有任何疑问或者诉求需要寻求帮助,敬请您随时与我们取得联系:info@darwinex.com 或者与我们的专业交易员,也就是我们的驻华大使预约进行一对一技术讲解,谢谢您。