Rebates de diversificación para inversores

12 April 2017
The Market Owl

Desde el lanzamiento de Darwinex Reloaded, los inversores de nuestra plataforma se están beneficiando de una bonificación diaria en forma de retrocesión de comisiones de ejecución: se trata de los nuevos rebates de diversificación.

¿Por qué hemos decidido introducir este nuevo incentivo para inversores? Muchos pensarán que nos hemos vuelto locos, otros pensarán que suena demasiado bueno para ser real… esperamos que con este post lleguéis a convenceros, al igual que nosotros, de las ventajas que esta bonificación tiene para nuestro movimiento de traders. Exponemos a continuación los principales motivos por los que hemos creado los rebates de diversificación para inversores.

Motivo 1:

El sistema de compensación de traders actual desincentiva al inversor a diversificar su portfolio. Recordemos que los performance fees se cargan individualmente sobre el rendimiento obtenido en cada DARWIN de manera individual. Esto lleva a situaciones como la siguiente:

Si un usuario tiene un portfolio con 2 DARWINS y en un trimestre un DARWIN gana 2.000 EUR y otro pierde 2.000 EUR respectivamente, el resultado agregado habría sido 0. Sin embargo, al final del trimestre el inversor pagaría 400 EUR de performance fees (= 20% * 2.000 EUR) al DARWIN que ganó 2000 EUR, aún cuando su portfolio no había generado ingresos en agregado.

Sin embargo, desde el punto de vista del inversor, deberían existir incentivos a la diversificación por ser ésta la única manera de protegerse de acontecimientos inesperados en los mercados (como, por ejemplo, el flash-crash del GBP del pasado 7 de octubre o el fuerte movimiento del NZD el 24 de agosto de 2016).

Dado que el gestor de riesgo no puede protegerse de estos movimientos bruscos, la diversificación de DARWINS es la única manera de mitigar las pérdidas en la cartera en eventos inesperados, siendo los rebates por diversificación una forma de incentivar a los inversores a diversificar.

Motivo 2:

La estructura antigua de costes de ejecución era, en cierto modo, “injusta” para inversores que desearan diversificar su cartera. Era difícil de apreciar, pero conforme se iban añadiendo DARWINS a la cartera, las comisiones se mantenían pero el beneficio potencial (= riesgo de la cartera) iba reduciéndose.

Como ejemplo, vamos a comparar a dos inversores que no tuvieran rebates de diversificación:

Inversor 1: invierte 10.000 EUR en el DARWIN NTI

Inversor 2: invierte 5.000 EUR en el DARWIN NTI y 5.000 EUR en el DARWIN PLF

Hemos elegido estos DARWINS porque rotan su capital más o menos lo mismo al mes (mismas comisiones). Supongamos que ambos generan 0.5% de comisiones al mes.

El inversor 1 paga 50 EUR de comisiones al mes con un potencial de retornos de 1,000 EUR (10% VaR)

El Inversor 2 paga 50 EUR de comisiones al mes, pero su potencial de retornos es menor. Si consideramos que NTI y PLF no tienen correlación entre sí, el riesgo de dicha inversión es del 7.07% en vez del 10% que tiene el Inversor 1. El Inversor 2, debería recibir idealmente una compensación de 14,65 EUR para que su ratio entre comisiones y potencial de retorno fuese el mismo que el del inversor 1.

Cálculo de los rebates:

Nuestro margen neto sobre las comisiones de inversores es aprox. del 40%, por lo que cualquier rebate pagado debe ser inferior al 40% (¡tampoco estamos tan locos!). Ahora bien, ¿de qué manera se reparten?

Hemos buscado una manera que sea transparente, sencilla y que, a la vez, tenga correlación con la diversificación existente de la cartera.

Si suponemos que la correlación entre darwins del portfolio es 0, el factor de diversificación es:

Factor de diversificación = √(∑invi)/∑invi

Siendo invi lo invertido en cada DARWIN

Haciendo la suposición de que todos los DARWINS generan las mismas comisiones y, por lo tanto, que son dependientes del volumen invertido en ellos, podemos usar el factor de diversificación anterior.

Siendo así, con un factor de diversificación máximo del 40%, el rebate sería igual a:

Rebate=0.4*(∑ci-√(∑ci)

Siendo ci la comisión diaria cargada en cada DARWIN del portfolio.

Resultados

Para medir la eficacia de los rebates de diversificación hemos realizado un backtest de los rebates de diversificación que se hubiesen pagado a los inversores y lo hemos comparado con los performance fees cargados realmente a origen.

Rebates / performance fees=74.01%

Es decir, los rebates, sin llegar a compensar todos los performance fees, sí que resuelven en gran medida el problema que se generaba al diversificar las carteras.

Éste es un valor medio, es decir, el % de cada usuario variará dependiendo de la destreza del inversor a la hora de seleccionar los DARWINS de su cartera.

Esperamos que el siguiente vídeo os sea de ayuda. Como siempre, en info@darwinex.com estamos a vuestra entera disposición para cualquier duda que podáis tener!