La transición del 20% al 10% de VaR mensual

2 April 2017
The Market Owl

Tal y como explicábamos en nuestros artículos anteriores, uno de los principales cambios de Darwinex reloaded es la reducción del VaR de los DARWINS al 10% mensual.

A la hora de introducir los nuevos DARWINS con el nuevo perfil de riesgo, hemos tenido que afrontar varios retos de tipo operativo: ¿qué hacemos con los DARWINS actuales del 20% de VaR? ¿Qué pasa con las inversiones que siguen abiertas en los DARWINS “antiguos”?

En este artículo explicamos las principales incógnitas que se nos han planteado y las soluciones que hemos adoptado para introducir los DARWINS del 10% de VaR mensual.

¿Qué datos históricos mostramos del DARWIN?

Imaginad el DARWIN AAA que desde 2015 hasta 2017 ha cotizado al 20% de VaR. En marzo de 2017 es recalculado y convertido al nuevo formato del 10%. La duda es: ¿qué histórico mostramos en el gráfico del DARWIN AAA de ahora en adelante?

Tras darle muchas vueltas, hemos optado por recalcular TODO el histórico del DARWIN al 10 % (i.e. a futuro se van a mostrar los datos del DARWIN como si hubiera cotizado desde su origen al 10% de VaR). Los motivos por los que hemos optado por esta solución son principalmente dos:

  1. Teniendo en cuenta que el cálculo de los atributos ha cambiado, los gráficos antiguos del 20% de VaR calculados en base a atributos pasados no ofrecerían una imagen fiel del funcionamiento del DARWIN del 10% y podrían confundir a futuros inversores.
  2. De cara a lanzar herramientas de backtest sobre los DARWINS, los datos tienen que ser uniformes en términos de cálculo de VaR y D-Score. Hacer backtests sobre los datos antiguos del 20% de VaR no arrojaría resultados consistentes.

A modo de ejemplo, mostramos el gráfico de BLI con el VaR del 10% y el nuevo Risk Manager.

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¿Qué va a pasar con las inversiones que permanezcan abiertas en DARWINS antiguos del 20%?

Las inversiones en DARWINS del 20% de VaR seguirán figurando en los portfolios de los inversores que las tuvieran abiertas y éstos podrán cerrarlas pero NO abrir más inversión en dichos DARWINS. Por otro lado, desde la fecha de lanzamiento de Darwinex reloaded, los DARWINS en el portfolio se comportarán como los nuevos DARWINS del 10% pero con un apalancamiento de 1:2 (que de facto equivale a operar con un 20% de VaR).

Esperamos que el siguiente ejemplo sea de ayuda. Imaginemos que tienes el DARWIN BLI de 20% de VaR (“DARWIN antiguo”) en tu portfolio desde 2015. A finales de marzo de 2017, el DARWIN es recalculado en base a los nuevos atributos y es convertido al 10% de VaR ( “DARWIN nuevo”). ¿Qué verás en tu portfolio?

En tu portfolio verás el DARWIN BLI antiguo acompañado de que se trata de una inversión en la versión antigua del DARWIN.

A partir de la fecha de creación del DARWIN nuevo, tu capital estará invertido en el DARWIN nuevo del 10% de VaR pero con un apalancamiento de 1:2, de modo que la volatilidad de tu inversión seguirá siendo de 20% de VaR. Importante: si quisieras invertir en la nueva versión de BLI del 10%, tendrías que cerrar tu inversión en el BLI antiguo e invertir en el nuevo BLI. Desgraciadamente, por cálculos del high watermark no pueden convivir en un mismo portfolio inversiones en el formato antiguo de un DARWIN y el nuevo a la vez. De este modo, conseguimos mantener los watermark actuales para todos los DARWINS e inversores.

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Para aquellos que usen nuestra app móvil para invertir, tendrían que cerrar la inversión en BLI antiguo desde la sección de portfolio de la app porque el buscador mostrará por defecto sólo la versión nueva del DARWIN y no permitirá invertir en éste si no se ha cerrado la inversión antigua.

A la hora de cerrar las inversiones en un DARWIN antiguo, recomendamos cerrar la inversión en un momento en el que el DARWIN no tenga operaciones abiertas para evitar así las comisiones asociadas al cierre de las operaciones abiertas.

Como nota informativa, aquellos que deseen mantener un 20% de VaR, en el nuevo Darwinex reloaded existe la opción de usar un apalancamiento 1:2 como inversor para replicar los nuevos DARWINS con un 20% de VaR.

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¿Qué pasará con los premios de DarwinIA?

Aquellos DARWINS que acumulen premios de ediciones anteriores de DarwinIA conservarán los premios invertidos en sus DARWINS. Surge aquí la necesidad de adaptar la inversión al nuevo nivel de riesgo (la rentablidad cambia al reducirse el VaR al 10%, por lo que lo justo sería duplicar la inversión a los efectos de mantener las condiciones del premio.

Para adaptar la inversión en los DARWINS que hubieran obtenido premios en el pasado, se tendrá en cuenta el equity abierto de DarwinIA en la fecha de lanzamiento de Darwinex reloaded y se duplicará la cantidad invertida.

Volvamos a usar un ejemplo para explicarlo. Imaginemos que el DARWIN AAA hubiera obtenido un premio de DarwinIA de 100,000 EUR en el mes de febrero. Llegada la fecha del lanzamiento de Darwinex reloaded en marzo, el DARWIN ha perdido un 10%: le quedan por tanto 90,000 EUR invertidos de DarwinIA. Dado que el nuevo DARWIN AAA opera con la mitad de VaR que antes del lanzamiento de la versión reloaded, lo justo sería duplicar la inversión en el DARWIN que opera al 10%. Dado que le quedaban 90,000 EUR invertidos al 20%, la solución que hemos adoptado es duplicar la inversión al 10% de VaR, resultando en nuestro ejemplo en una inversión de 180,000 EUR (2 * 90,000 EUR).

Estamos seguros de que surgirán miles de preguntas con el lanzamiento de la nueva web pero esperamos que este artículo ayude a resolver las principales dudas.
Como siempre, en info@darwinex.com estamos a vuestra disposición para cualquier duda que podáis tener!