针对FCA英国金融行为监管局提出的计划,我们有我们的看法!

14 February 2017
The Market Owl

FCA近期发布了一项调查问卷,旨在为目前监管CFD市场的方式提出改进建议。

你可以直接从FCA官网上查阅新闻稿调查问卷——其内容要点大致如下:

  • 禁止提供一切与入金奖金相关的行为。
  • 限制券商和交易经纪人提供给散户的杠杆比率。

已经有人就此征询我们的意见,所以在此启动相关程序。

我们暂且将其比喻成一条凶猛且可怕的“恶龙”吧。

因此,那最可怕的那条“恶龙”是什么?

FCA的问卷参考了某项分析,来自于FCA和其他欧洲监管机构,旨在调查多个欧洲市场(法国、波兰和英国)的横断面数据。

结论出乎意料,交易采用100+:1杠杆比率的交易员或者交易团队结局是倾家荡产:CFD市场是条可怕的恶龙,火速吞噬可怜的散户。

Here we go - that's your dragon
喏,这就是贵局所声称的那条“恶龙”——散户损失的造就者。

这项调查问卷非常有趣,加入了对CFD市场运行内容的全面概述,其不仅限于英国,而是着眼于全球。

无论你喜不喜欢,看,它都在那里!

至于该如何驯服这条凶猛的野兽…….

ESMA(泛欧洲)监管机构准确判断出CFD市场已经失控,并似乎已启动了一场泛欧洲的法规严打运动,旨在驯服这头恶龙。

这太好了!是时候让各国监管机构同心协力行动起来。如果FCA单枪匹马采取措施(例如塞浦路斯监管机构无动于衷),我们将陷入更混乱的境地,因为会有更多塞浦路斯企业通过通行护照权(MiFid,公司只需要在欧洲地区任意国家注册,然后可以“漫游”到欧盟内部任意其他成员国开展业务),利用不平等优势打击受FCA监管的券商。

所以,OK,共同协作再好不过。

禁止存款赠金奖励,最好连类似于赌博那样的“二元期权”类“交易”也禁掉。这对每个看好CFD零售市场的人都有好处,因为所谓的“二元期权”实际上已经失控。还有就是杠杆上限……让人爱恨交加,不是吗?

好的一面在这里:存在太多风险,如果FCA加强管理风险水平的限制规定,这将对所有参与者(包括券商本身)都有好处。对于我们这种仅做代理商的券商(就比如我们Darwinex),客户的杠杆会引入交易对手风险——在客户爆仓时,我们不得不为其付清负资产净值——风险巨大且成本高昂!

坏的一面:有一句名言:“魔鬼在细节中存在着”—— 因为杠杆不等于风险(或者说,“不一定等于”)。

举例如下:

 

  • 经验是什么?FCA将有经验的散户和缺乏经验的散户区分开,为其提供不同的杠杆上限(50:1和25:1)。很明显,一个有经验的散户已经交易1年以上,但是如果一个散户之前已经与另外一个券商进行过交易该如何处理?如果过去一年内一个散户只进行过2次交易该如何处理?等等诸如此类的问题。意图很好,实施麻烦。

 

  •  风险有哪些?如果一个EA握有长期EURUSD交易和一个短期EURUSD套期交易又该如何?这种情况净风险微不足道……但总杠杆是两个仓位的加和。目前所有人都不得不重新改写他们的EA,因为杠杆延迟也是一种风险。

 

  • 另一个变数:谁将面临更多的风险?一个使用100:1杠杆比率进行交易且30秒内进行专业刷单的剥头皮交易员呢,又还是说,是一个在某个非农周五使用25:1杠杆比率做EURUSD交易的刚入门的新手? 而且这个新手也许还在新闻发布期间去吃午餐(因为他/她根本不懂交易)。 实施起来相当麻烦……不过,对FCA接下来的动作而言,这并不是个大问题。

问题是感觉他们似乎在问“人们损失了多少钱”,而不是问“为什么人们损失这么多”。

之所以有这样的感觉是因为FCA开始限制损失(= 驯服这头“恶龙”),而不是从根本上处理问题。

FCA声明:散户不是儿童/赌徒/瘾君子/智障人士等不能为自己负责的一类人。无论如何他们都会有损失(= “恶龙”不能消灭),所以减少/降低损失(= 限制通往“恶龙”巢穴的途径)——否则他们会不断骚扰监管机构。

既然“恶龙”这么坏,为什么不干脆消灭“恶龙”?

悲剧在于:FCA实际上从不过问:为什么人们会损失?

如果FCA已经解决了问题,那将会出现如下问题:市场庄家让新手散户直接参与市场,同时面临2大不对称:

资本:企业比散户拥有更所的资金——资金越多,杠杆比率越大。资本少的人早晚会爆仓,企业将吸收更多资金。

信息:市场庄家会获悉它所有客户的举动,并利用这些信息获利。没有任何散户能知道别人怎样运作,这对散户来说是很大的劣势。

有这两种优势,引新手入局极为有利可图,一个市场庄家愿意付出任何代价(入金奖金、“免费”培训、IB、推荐、赞助F1/足球/任何会激励新人的事物)去做这件事。受规管的市场庄家会为一个新手的第一次交易支付1500英镑成本……并且仍能大赚一笔,因为经济学如此:

为新手支付1500英镑(请随时联系我们info@darwinex.com,我们会为你提供证据),

让新手存入平均3000英镑,

与新手所做杠杆交易对着干,直到他爆仓,

3个月内获利(3000 – 1500) = 1500英镑利润 = 100% 资本回报,

是的,运用杠杆上限改变屠夫式商店的经济:

新手可能不会在3个月而是在6个月内爆仓(ROI降低),

是的,无杠杆的话,其它形式的赌博会更有吸引力,所以CFD市场将缩水,

但事实上,大部分人仍会损失,因为即使降低市场杠杆,但仍相当可观,即使你知道自己在做什么,杠杆就是那么残酷。

如果你身边的每个人(券商,IB/介绍经纪人,“教唆者”,其他新手等)都参与杠杆游戏,那么损失在所难免。

唉,杠杆上限没有消灭邪恶诱因(那条“恶龙”)—— 仅仅是将其驯服罢了。

所以我们认为FCA提出的改良建议,将掩盖其引发的混乱,但混乱依然存在。

怎样消灭CFD这条“恶龙”?

是否有人听说过期货交易/股票交易券商提供200:1杠杆比率、存款赠金奖励或者任何毫无价值的废物承诺?

所以说:将期货在交易所挂牌,这样期货券商就没有办法(动机)利用资本或信息优势对抗他们的客户。

所以我们建议:是否可以强迫CFD转变为交易所?

这难道不是一个更干净(且更快!)解决混乱的途径吗?